Грошовий цикл оборотний капітал, особливо дебіторські і кредиторські рахунки, а
Оборотний капітал, особливо дебіторські і кредиторські рахунки, а також товарно-матеріальні запаси, є найважливішою частиною капіталу виробничих, торгових (опт і роздріб) і розподільних (дистрибутивних) компаній. Один з показників ефективності управління оборотним капіталом - грошовий цикл - розраховується за такою формулою: період, протягом якого капітал пов'язаний в товарно-матеріальних запасах, плюс час, за кото-рої грошові кошти від продажу надходять на дебіторські рахунки, мінус термін, протягом кото-рого відбувається оплата матеріалів постачальника по кредиторських рахунків. Теорія розрахунку проста (см. Рис. 3.1). Компанія купує матеріали або продукти (а компанії-виробники оплачені-ють також працю працівників і несуть інші витрати, пов'язані з виробництвом готового продук-ту). Тривалість часу від моменту покупки матеріалів до моменту продажу готового продукту - це період, протягом якого капітал пов'язаний у вигляді товарно-матеріальних цінно-стей.
Малюнок 3.1. грошовий цикл
З цієї величини потрібно відняти термін оплати покупки (період оплати за кредиторськими рахунках). Період надходження коштів від продажу на дебіторські рахунки вимірюється від моменту со-вершення угоди до отримання грошових коштів від клієнта. Таким чином, грошовий цикл
50_______________________________________________________________ Частина перша. Г лава 3
являє собою час, необхідний компанії для того, щоб відшкодувати кошти, витрачені на покупку матеріалів, грошовими коштами, вирученими від продажу. Некото-які підприємства працюють з негативним фінансовим циклом, оплачуючи послуги постачальників після оплати рахунків клієнтами. В результаті, оперативно збираючи виручку від продажів і догово-РІВШ про вигідні умови з постачальниками, вони отримують, а не вилучають капітал з щоденно-ного виробничого циклу. І хоча для багатьох компаній дуже складно, якщо взагалі можли-но, працювати з нульовим або від'ємним грошовим циклом, його скорочення може бути від-особистою метою для збільшення ефективності оборотного капіталу.
Компанії з довгим операційним (виробничим) циклом, наприклад будівельні, також надають великого значення управління оборотним капіталом. Вони вважають необхідною схему оплати в міру виконання робіт. Наприклад, компанія Rockwater, зайнята підводним будівництвом, стикається з проблемою отримання грошових коштів від клієнтів.
Найчастіше остаточна оплата проекту відбувається більш ніж через 100 днів. Одна з головних фінансових цілей компанії Rockwater полягала в тому, щоб значно скоротити цей цикл. У разі її
досягнення відбудеться серйозне поліпшення іншого фінансового показника - рентабельності
Оптимізація використання активів
Інші показники використання активів орієнтуються на раціональне інвестування з метою підвищення прибутковості капіталовкладень і прискорення процесу повернення інвестицій і, як результат, на скорочення грошового циклу.
Особливий акцент робиться на використанні рідкісних і дорогих ресурсів. Повертаючись до прикладу компанії Rockwater, зауважимо, що керівництвом була поставлена мета збільшити час роботи унікального судна при будівництві підводних об'єктів. Одна з найбільших усмоктув-них компаній керувалася тим же підходом при виборі в якості показника досягнення своїх фінансових цілей оптимального використання очисної установки.
Рентабельність інвестицій в інтелектуальні активи, наприклад в наукові дослідження і розвиток, персонал та інформаційні системи, також сприяє збільшенню сукупної прибутковості інвестицій компанії. Більш детально ми розглянемо цю тему в розділах 5 і 6.