Чим ризикують покупці структурних нот, фінанси і інвестиції
Вас також може зацікавити
Біг з бар'єрами
КК «Альфа-Капітал» називає принцип роботи структурної ноти «досить простим»: інвестор отримує купонний дохід в залежності від змін цін входять в ноту паперів протягом чотирьох кварталів поспіль.
КК «Альфа-Капітал» вважала, що Євген зможе отримати дохід навіть у разі незначного падіння на ринку акцій. Йдеться про помірне сценарії: якщо хоча б одна з акцій впаде нижче встановленого рівня, але не більше ніж на 30% від початкової ціни, інвестор отримає вкладене плюс 15% річних.
Такий продукт називається бар'єрної нотою, або нотою з умовною захистом капіталу. Капітал захищений лише за умови, що жодна з паперів не подешевшає більше встановленого рівня. При цьому нота автоматично погашається достроково, якщо за підсумками якого-небудь кварталу все акції виросли.
Яким би складним не здавався цей продукт, за своєю суттю це просто парі між інвестором і банком, але на умовах банку. Виграє інвестор - він отримує заздалегідь обумовлений дохід. Виграє банк - інвестор втрачає гроші. Але при будь-якому результаті банк отримує високі комісійні, вище, ніж від торгівлі акціями, облігаціями і паями фондів.
«Відкличні ноти і деякі похідні від них уже кілька років поспіль - найпопулярніший продукт в Європі», - каже директор департаменту розвитку продуктів «Альфа-Капіталу» Вадим Погосьян. За його оцінкою, щорічно банки випускають такі ноти на кілька десятків мільярдів євро.
обмін нотами
В рамках реструктуризації «Альфа» пропонувала клієнтам поміняти збиткову ноту на нову за номіналом. «Відносно компанії« Мечел »на найближчий час відсутні позитивні прогнози. Пропоную розглянути можливість реструктуризації портфеля з можливістю відновлення 70% спочатку інвестованих коштів »- такий лист отримав Євген від свого інвестиційного консультанта. У ньому містилася пропозиція купити ще одну з трьох нот з різними умовами на кошик з чотирьох акцій Bank of America, Allianz, Anglo American і Oracle. Навчений гірким досвідом, Євген від цієї пропозиції відмовився.
Погосьян каже, що всього компанія запропонувала близько двох десятків варіантів реструктуризації - від агресивних до консервативних.
Захисна реакція
Крім бар'єрних нот банки пропонують інвесторам ноти з захистом капіталу. Бар'єрні ноти більш ризиковані, що компенсується за можливе високим доходом. Захисні ноти більше підходять для консервативних інвесторів, якщо вони не готові самостійно інвестувати в акції, а банківські депозити їм вже не походять з-за недостатньої прибутковості.
В теорії захисні ноти дозволяють в гіршому випадку повністю або майже повністю зберегти вкладені кошти, а при сприятливому сценарії - отримати дохід, що перевищує ставку по банківських вкладах.
Рівень ризику залежить від пропорції коктейлю, який змішав керуючий. Як влаштована класична структурна нота,
Якщо опціон виповнюється, інвестор заробляє обіцяну прибутковість, в іншому випадку отримує свої кошти назад. Банк при будь-якому результаті як мінімум отримує високі комісійні.
Такий коктейль можна змішати в будь-якій пропорції в залежності від передбачуваної прибутковості і рівня ризику. Чим більше частка опціону в ноті, тим більше ймовірні втрати, але і тим вище потенційна прибутковість.
Якщо інвестор взагалі не готовий ризикувати початковим капіталом, він повинен переконатися, що в описі всіх сценаріїв погашення продукту присутня формулювання безумовної мінімальної виплати на рівні 100% від початкового капіталу. Іншими словами, продавець ноти бере на себе ризик дефолту емітента облігацій. Але і в цьому випадку інвестор несе ризик компанії, яка випустила ноти. Інвестор може і сам вибрати облігації, в які буде розміщена велика частина його грошей, але тоді він буде сам нести ризик дефолту по цих паперах - якщо такий трапиться, інвестор отримає свої гроші назад дефолтними облігаціями.