Безризикова процентна ставка - енциклопедія по економіці
Безризикова процентна ставка
Безризикова процентна ставка J [c.297]
Безризикова процентна ставка [c.31]
Річна безризикова процентна ставка на термін в три роки - 5%. [C.145]
За умовами завдання ринкова вартість кожної акції в момент випуску облігацій дорівнювала 3 доларам. З цієї вартості необхідно відняти дисконтовану величину дивідендів на акції, що виплачуються в кожному році з зазначених трьох років. Дисконтування проводиться за безризиковою процентною ставкою, яка в нашій задачі прирівняна до 5%. За вже знайомої нам таблиці знаходимо коефіцієнти дисконтування на кінець кожного року трирічного періоду і дисконтированную суму дивідендів в розрахунку на одну акцію [c.147]
Справжня ціна однієї акції за опціоном становить 4 долари, виходячи з того, що одна 1 000 - доларова облігація може бути конвертована в 250 звичайних акцій. Дісконтіруя цю вартість за безризиковою процентною ставкою 5%, дізнаємося, що в кінці трирічного терміну така акція може бути оцінена в 3,4554 долара, так як коефіцієнт дисконтування по таблиці при 5% і 3-х річний термін дорівнює 0,86384. Дисконтована вартість акції 4x0,86384 = 3,4554 долара. [C.147]
Запозичення і кредитування розширюють межі інвестиційних можливостей. Якщо ви інвестуєте кошти в портфель С і надаєте позику або берете кредит за безризиковою процентною ставкою (г,), ви можете досягти будь-якої точки вздовж прямої лінії отточкі / до точки С. Це дає вам більш високу очікувану прибутковість при будь-якому рівні ризику, ніж інвестиції тільки в звичайні акції. [C.172]
Інвестори, які обмежуються звичайними акціями. повинні вибирати ефективний портфель. виходячи зі свого ставлення до ризику. Але інвесторам, які можуть також брати кредити або надавати позики за безризиковою процентною ставкою, слід вибирати "кращий" портфель звичайних акцій незалежно від їх ставлення до ризику. Роблячи таким чином, вони потім можуть регулювати ризик свого портфеля в цілому, вирішуючи, яку частину своїх грошей вони хочуть інвестувати в акції. Для інвесторів, які мають у своєму розпорядженні тими ж можливостями та інформацією, що і інші інвестори, кращим портфелем акцій буде портфель, який є найкращим і для інших інвесторів. Іншими словами, йому або їй слід інвестувати в комбінацію ринкового портфеля і безризикового позики (отримання кредиту або видача позики). [C.186]
Приклад. Очікується, що проект А протягом трьох років буде давати приплив грошових коштів по 100 млн дол. щорічно. Безризикова процентна ставка дорівнює 6%, ринкова премія за ризик - 8%, а бета проекту А становить 0,75. Отже, ви розраховуєте альтернативні витрати проекту А наступним чином [c.217]
Тепер порівняємо ці цифри з потоками грошових коштів проекту Б. Відзначимо, що потоки грошових коштів проекту Б менше потоків проекту А але потоки проекту Б надійні, тому вони дисконтуються за безризиковою процентною ставкою. Наведена вартість грошових коштів кожного року для обох проектів однакова. [C.217]
Нижче дається складніше завдання, що включає в себе прогнози потоків грошових коштів, ставки дисконту і надумані чинники. Керівництво нафтової компанії розглядає питання про інвестування 10 млн дол. в розробку однієї або двох свердловин. Очікується, що перша буде щорічно давати нафту на суму 3 млн дол. протягом 10 років друга на суму 2 млн дол. протягом 15 років. Це реальні (з урахуванням інфляції) потоки грошових коштів. Бета для буріння свердловин складає 0,9. Премія за ринковий ризик дорівнює 8%, номінальна безризикова процентна ставка становить 6%, а очікувана інфляція дорівнює 4%. Передбачається, що експлуатація цих двох свердловин буде здійснюватися в порядку подальшого освоєння вже відкритого родовища нафти. На жаль, все ж існують 20% ймовірності того, що в кожному випадку свердловина виявиться сухою. Суха свердловина означає нульовий потік грошових коштів і повну втрату інвестицій в сумі 10 млн дол. [C.228]
Об'єднання і поділ активів не впливає на вартість, оскільки не впливає на вибір інвесторів. Коли ми говоримо, що структура капіталу не впливає на вибір, ми непрямим чином допускаємо, що і компанії і індивідууми можуть брати і надавати позики по одній і той же безризиковою процентною ставкою. Завдяки цьому індивідууми здатні "погасити" ефект будь-якої зміни в структурі капіталу фірми. [C.433]
Фінансування компанії У відбувається повністю за рахунок звичайних акцій. Бета акцій дорівнює 10. Коефіцієнт ціна - прибуток для цих акцій дорівнює 10 і ціна акції забезпечує очікувану прибутковість в 10%. Компанія приймає рішення викупити половину звичайних акцій і замінити їх борговими зобов'язаннями на ту ж суму. Припустимо, безризикова процентна ставка за борговими зобов'язаннями дорівнює 5%. [C.451]
Одне останнє зауваження Міллера про податковий рівновазі оскільки він допускає звільнення від податку доходу за акціями на рівні фізичних осіб (Тр = 0), інвестори погодяться на те, щоб прибутковість звичайних акцій з невеликим ступенем ризику була нижчою, ніж прибутковість облігацій. Розглянемо надійну (/ 3 = 0) акцію. Відповідно до стандартної моделі оцінки довгострокових активів, очікувана прибутковість г = гр т. Е. Безризиковою процентною ставкою (див. Розділ 7, розділ 7-4). Але перехід інвесторів від акцій до облігацій призведе до збільшення г і дасть rf (1 - Тр) - посленалоговую процентну ставку. В умовах рівноваги мігруючий інвестор задовольняється або облігаціями, або акціями, так що r = rf (- Т "). Крім того, Tf цього інвестора дорівнює ставці корпоративного податку Тс. Отже, г = rf (- Т). Якщо ми в цілому погодимося з аргументом Міллера, крива ринку цінних паперів повинна проходити через точку посленалоговой безризиковою процентної ставки. [c.466]
Очікувана прибутковість по (безризиковою) акції становить 14%, і безризикова процентна ставка дорівнює 20%. [C.493]
Наведена вартість обчислюється з використанням безризикової процентної ставки. Це сума, яку ви повинні були б інвестувати в казначейські векселі сьогодні, щоб реалізувати ціну виконання після закінчення терміну опціону. [C.532]
Цей висновок підказує альтернативний спосіб оцінки вартості опціону на акцію "вомбати". Ми зробимо вигляд, що все інвестори байдужі до ризику. При цьому умови обчислимо очікувану майбутню вартість опціону і потім, щоб отримати його поточну вартість. дісконтіруем майбутню вартість опціону за безризиковою процентною ставкою. Давайте перевіримо, чи дає цей метод той же результат. [C.545]
Ми можемо оцінити векселі "Лісовий хімії" так само, як і будь-які інші ризикові активи, дісконтіруя очікувані за ними виплати (872 дол.) За ставкою, що дорівнює відповідним альтернативним витратам. Ми можемо дисконтувати за безризиковою процентною ставкою (9%), якщо можлива неплатоспроможність "Лісовий хімії" взагалі не пов'язана з іншими подіями в економіці. У цьому випадку ризик невиконання зобов'язань повністю диверсифікуємо і бета векселів дорівнює нулю. Векселі продавалися б за [c.635]
Розрив між процентною ставкою по облігації і безризиковою процентною ставкою [c.640]
Термін погашення облігацій - 1 рік, а обіцяна процентна ставка 9%. Таким чином, обіцяні кредиторам "Лісовий хімії" виплати становлять 1090 дол. Ринкова вартість активів дорівнює 1200 дол. а стандартне відхилення вартості активів становить 45% на рік. Безризикова процентна ставка дорівнює 9%. Використовуючи таблицю 6 додатка, визначте вартість боргових зобов'язань і власного капіталу "Лісовий хімії". 16. Припустимо, малюнок 23-3 чітко визначає поведінку короткострокових процентних ставок. Ціни і прибутковість трьох облігацій, які ми описали в розділі 23-3, змінилися. Доходність до погашення середньострокової облігації дорівнює 8,18%. Доходність до погашення довгострокової облігації в даний час дорівнює 7,80%. У наступному періоді вона знизиться до 3,98%, якщо короткострокова ставка відсотка впаде, і виросте до 11,84%, якщо короткострокова ставка зросте. [C.649]
Деяка економічна система характеризується наявністю фірм, що пропонують свої проекти потенційним інвесторам. Обсяги інвестицій в усі проекти, як і в попередніх випадках, передбачаються нормалізованими, т. Е. Рівними деякої умовної одиниці. Безризикова процентна ставка також передбачається нормализованной (дорівнює нулю). [C.72]
Припустимо, що в усьому світі реальна безризикова процентна ставка становить 3% в рік. Інфляція в Швейцарії становить 2% на рік, а в США - 5%. Яких номінальних процентних ставок, деномінованих у швейцарських франках і доларах США, можна очікувати при незмінних рівнях інфляції [c.137]
Для пояснення теорії паритету реальних процентних ставок припустимо, що в усьому світі реальна безризикова процентна ставка становить в поточному році 3%. Припустимо, що очікуваний рівень інфляції в Японії становить 1% на рік, а в США 4%. Відповідно до теорії паритету номінальні процентні ставки. виражені в ієнах і доларах США, будуть наступними [c.138]
У розділі 4 описано, що якщо існує єдина безризикова (її також називають гарантованої, або надійної) процентна ставка. розрахунок приведеної вартості будь-якого потоку очікуваних грошових надходжень не представляє особливої складності. Це завдання включає в себе застосування формули розрахунку чистої приведеної вартості з використанням безризикової процентної ставки в якості ставки дисконтування. [C.139]
Тепер припустимо, що через годину після покупки цього цінного паперу вам необхідно її продати, але за цей час безризикова процентна ставка піднялася з 6% до% в рік. Скільки тепер можна отримати за неї Рівень процентних ставок змінився, але очікувані грошові надходження від інвестицій в дану цінний папір залишилися незмінними. Для того щоб інвестор зміг отримати 7% дохідності в рік, ціна цього активу повинна знизитися. Наскільки До тієї позначки, при якій вона буде дорівнює приведеній вартості очікуваних грошових потоків. дисконтованих за 7% -ною ставкою. [C.140]
Де буде знаходитися перетин прямий ризик / доходність з віссю OY і яким буде її нахил (рис. 12.1), якщо безризикова процентна ставка буде дорівнює 0,03 річних, а очікувана ставка дохідності ризикованого активу - 0,10 річних [c.218]
Розгляньте портфель цінних паперів. очікувана прибутковість якого становить 20%. Решта умов економіки такі безризикова процентна ставка становить 8%, очікувана прибутковість ринкового портфеля - 13%, стандартне відхилення прибутковості ринкового портфеля - 0,25. Припустивши, що портфель є ефективним, визначте для нього наступні значення. [C.241]
Таким чином, віднімаючи фактичну величину відсоткової ставки з передбачуваних витрат по зберіганню, можна отримати розмір увазі складських витрат для золота. Припустимо, наприклад, що ціна спот на золото становить 300 дол. За унцію, форвардна ціна при терміні поставки через один рік дорівнює 330 дол. А безризикова процентна ставка становить 8%. Чому рівні припускаються витрати по зберіганню і припускаються складські витрати припускаються витрати по зберіганню = F - 8 = 330 дол. - 300 дол. = 30 дол. За унцію припускаються складські витрати = (F - S) / S - г = 0,10 - 0,08 = 0,02, або 2% річних. Контрольне питання 14.5 [c.250]
Тепер припустимо, що фірма робить позику D за безризиковою процентною ставкою і направляє отримані кошти акціонерам. Зараз вони отримали D доларів, але в наступному році повинні будуть повернути борг з відсотками. Тому замість У, в кінці року вони можуть очікувати отримати тільки У, - (1 + rf) D. Отже, приведена вартість їх леверіджірованних акцій дорівнює [c.449]
Фінансовий менеджер Outland звертається до газетної інформації і виявляє, що безризикова процентна ставка дорівнює 8% в США (г, = 0,08) і 9% в Голландії (= 0,09). З цього він робить висновок, що якщо очікувані реальні процентні ставки будуть однаковими в обох країнах, то прогнозний темп інфляції в Голландії (/ ,,) повинен виявитися приблизно на 1% вище темпів інфляції в США (/,) Наприклад, якщо очікуваний темп інфляції в США складе 5%, тоді реальна процентна ставка і очікуваний темп інфляції в Голландії розраховуються наступним чином [c.964]
Відповідь полягає в наступному фінансова система надає певні можливості для людей, які прагнуть вкладати кошти в вільні від ризику активи. Для цього їм необхідно відмовитися від певної частини очікуваного доходу на вкладений капітал. Люди, менш чутливі до ризику, надають тим, хто у великій мірі не сприймає ризику, можливість отримувати гарантовану процентну ставку. Однак ця ставка буде нижче, ніж середня очікувана ставка дохідності за ризикованих активів. Чим вище ступінь неприйняття ризику серед населення, тим вище премія за ризик і нижче величина безризикової процентної ставки. [C.38]