Стабільність ринків іноземної валюти стабільний ринок іноземної валюти існує тоді, коли

Стабільний ринок іноземної валюти існує тоді, коли будь-яке відхилення від рівноважного курсу викликає автоматичні сили, які повертають валютний курс знову до рівноважного рівня.

Нестабільний ринок іноземної валюти означає, що будь-яке відхилення від рівноваги веде валютний курс все далі від рівноважного рівня.

Стабільність існує тоді, коли крива пропозиції іноземної валюти має позитивний нахил (рис. 6) або, в разі негативного нахилу, має меншу еластичність (проходить більш круто), ніж крива попиту на іноземну валюту (рис. 7).

Нестабільність існує, якщо крива пропозиції має від'ємний нахил і більш еластична, ніж крива пропозиції (рис.8).

На рис. 6 курс рівноваги R = $ 2,4 /? 1, обсяг попиту дорівнює обсягу пропозиції фунтів, тобто D = S = 10 млн. Точка Е - рівновагу.

Якщо R = $ 2 /? 1, то виникає надлишковий попит на. (Дефіцит платіжного балансу США), що дорівнює? 4 млн. (АВ), це автоматично підштовхне валютний курс до підвищення і повернення до

рівноважного рівня. Якщо R = $ 2,8 /? 1, то виникає надлишкова пропозиція. (Позитивне сальдо платіжного балансу) =? 4 млн. (NR), це автоматично змістить валютний курс вниз до рівноважного рівня.

Курс (дол / фунт)

2.40 2.00 8 10 12 к-ть фунтів (млн.)

На рис. 7 також представлена ​​ситуація стабільного валютного ринку.

8 10 12 к-ть фунтів (млн.)

Лінія попиту D - та ж сама, лінія пропозиції S має негативний нахил і менш еластична, ніж D. Курс рівноваги R дорівнює. = $ 2,4 /? 1 (точка Е), де попит дорівнює пропозиції D = S = 10 млн.

Якщо R = $ 2 /? 1, то виникне надлишковий попит, який автоматично підштовхує курс вгору до рівноважного рівня.

Якщо R = $ 2,8 /? 1, то виникне надлишкова пропозиція, яке автоматично підштовхує курс вниз.

На рис. 8 представлений нестабільний валютний ринок. Лінія пропозиції S має негативний нахил і більш еластична, ніж

лінія попиту D. Початковий курс рівноваги R дорівнює. = $ 2,40 /? 1, точка рівноваги попиту та пропозиції фунтів стерлінгів - точка Е.

Якщо R = $ 2,0 /? 1 (і при будь-якому R нижче рівноважного), виникає надлишкова пропозиція, яке підштовхує валютний курс до подальшого зниження і веде його від R = $ 2,4 /? 1.

Якщо R = $ 2,8 /? 1 (і будь-який інший курс вище рівноважного рівня), то виникає надлишковий попит, який автоматично підштовхує валютний курс до подальшого підвищення і відхилення від рівноваги.

При нестабільному валютному ринку система гнучкого валютного курсу швидше посилює, ніж послаблює порушення рівноваги платіжного балансу.

В цьому випадку для усунення або скорочення дефіциту платіжного балансу потрібно подорожчання, а не девальвація валюти країни, що має дефіцит, тому при виборі політики вирішальним моментом є визначення стабільності або нестабільності ринку іноземної валюти та виявлення еластичності D і S.

Тепер ми представляємо, наскільки важливо знати конфігурацію лінії попиту на іноземну валюту D і лінію пропозиції S на ринку іноземної валюти та визначити їх еластичність. Але на практиці це зробити важко. Можна лише припустити стабільність або нестабільність даного ринку іноземної валюти та вивести еластичність попиту і пропозиції іноземної валюти з попиту та пропозиції імпорту та експорту, для чого використовується умова Маршалла -Лернера.

Умова Маршалла-Лернера підказує нам, чи є ринок іноземної валюти стабільним або нестабільним. Припустимо, що обидві криві пропозиції імпорту та експорту Sm і Sx мають абсолютну еластичність, тобто горизонтальні. Тоді умова Маршалла-Лернера

визначає наступне: ринок іноземної валюти є стабільним, якщо сума коефіцієнтів цінової еластичності попиту на імпорт (Dm) і попиту на експорт (Dx) (взятих по абсолютній величині) більше, ніж 1. Якщо сума коефіцієнтів еластичності Dm і Dx менше 1, то ринок іноземної валюти є нестабільним, а якщо = 1, то будь-які зміни валютного курсу не приведуть до яких-небудь змін платіжного балансу.