Ризики на фондовій біржі

Будь-яким фінансовим рішенням завжди властива наявність ризику. Ризик супроводжує нас завжди. Навіть такий традиційно безпечний інструмент, як банківський вклад, несе в собі певний ризик (досить згадати долю банківських вкладів в «Ощадбанку» після розпаду СРСР). Однак саме на фінансових ринках ризики проявляються особливо яскраво і наочно.

З фінансової точки зору, ризик - небажана зміна ціни активу. Якщо конкретніше, для покупця активу ( «бика») - це падіння ціни, для продавця без покриття ( «ведмедя») - зростання.

Види ризиків на фондовому ринку

Один з основних питань, що хвилюють початківців трейдерів: які ризики присутні на біржі? З точки зору оперує на фінансовому ринку інвестора всі ризики можна розділити на два принципово різних види:

Ринковий ризик - той, який пов'язаний зі зміною цін на ринку.
Неринковий ризик - пов'язаний з рішеннями регулятора, зміною правових норм, недобросовісними діями учасників торгів.

Неринковий ризик може бути застрахований, причому іноді страхування неринкового ризику є обов'язковим і / або вкрай бажаним. Типовий приклад страхування неринкового ризику - АСВ (Агентство страхування вкладів) на ринку банківських послуг: в межах ліміту страхування вкладу (1 400 000 руб.) Ризики вкладника знімаються майже повністю.

Зовсім інша справа - ризик ринковий. Саме наявність ринкового ризику, пов'язаного з невизначеністю руху ринкових цін, і дозволяє заробляти прибутковість, яка більше за рівень інфляції.

Як визначити величину ринкового ризику?

Дуже важливо правильно розуміти зв'язок ризику і потенційного доходу. Для будь-якого виду діяльності (взагалі для будь-якого) справедлива дуже проста формула: чим вище ризик, тим вищий дохід. Будь-який дохід вище реальної (саме реальної, офіційна інфляція завжди нижче) інфляції супроводжується ризиком. Цікаво, що знання цієї простої закономірності здатне вберегти від будь-якої фінансової піраміди, як би вона не була замаскована: будь-яка пропозиція гарантованого доходу помітно вище реальної інфляції, швидше за все, приховує за собою злий умисел.

Існує емпіричне правило, яке пов'язує величину потенційного доходу і ризику: для помірно ризикованих стратегій ризик

1/2 потенційного доходу (для тимчасового горизонту близько року, в% річних).

Так, інвестор, який передбачає інвестиції з прибутковістю 100% річних (вельми хоробрий інвестор) приймає на себе ризик близько 50%. Розуміння цієї простої взаємозв'язку дозволяє уникати прийняття занадто великих ризиків. Як наслідок, розумний інвестор або вибирає менш ризиковану (і, на жаль, менш дохідну стратегію), або інвестує в неї не весь наявний для торгівлі капітал, а тільки його частину.

Величину можливих фінансових ризиків на фондових ринках оцінюють за допомогою концепції Value at Risk (VaR) - вартісної міри ризику. Поширена загальноприйняте в усьому світі позначення «VaR» - то виражена в грошових одиницях оцінка величини, яку не перевищать очікувані протягом даного періоду часу втрати з заданою вірогідністю. При всій теоретичної важливості цього підходу, застосувати його на практиці майже неможливо. Пов'язано це з тим, що, по-перше, порахувати ковариацию (залежність) в складних системах напевно не вдасться, а по-друге, криві розподілу ймовірності на фінансових ринках далекі від нормальних - вони, як правило, мають «важкі хвости». Все це робить розрахунки або надмірно складними, або результат розрахунків буде містити в собі дуже високу похибку. Проте, бажаючим глибше вивчити тему можна рекомендувати книгу Ральфа Вінса «Математика управління капіталом», яка є і в українському перекладі.

Як управляти ризиком на фондовій біржі?

На практиці концепція управління ризиками при торгівлі на біржах фінансового ринку будується на одному з двох філософськи різних принципах:

Для довгострокового портфельного інвестування - на диверсифікації (розподілі) портфеля. Уже при складі 15-20 емітентів (з різних галузей економіки) ризики, пов'язані з конкретним емітентом, сильно знижуються. Ризик падіння ринку в цілому, втім, залишається.
Установка т.зв. «Стоп-наказу» ( «стоп-заявки», «stop-loss»). На ліквідних інструментах цей підхід дозволяє дуже ефективно обмежити ризик конкретної угоди. Однак існує і ризик неправильної установки стоп-наказу. Тому застосування такого підходу вимагає великого практичного досвіду.

Для успішної торгівлі на фондовій біржі критично важливо розуміти прийнятний для інвестора рівень ризику і, приймаючи торгові рішення, що не перевищувати цей рівень.