Платіжний баланс - студопедія

Глава 20. МАКРОЕКОНОМІЧНІ ПРОБЛЕМИ ВІДКРИТОМУ ЕКОНОМІКИ

Розділ V. ВІДКРИТА ЕКОНОМІКА

Платіжний баланс відображає весь спектр міжнародних торгових і фінансових операцій країни з іншими країнами і є підсумкову запис всіх економічних угод (трансакцій) між даною країною та іншими країнами протягом року. Він характеризує співвідношення між валютними надходженнями в країну і платежами, які дана країна виробляє іншим країнам.

У платіжному балансі використовується принцип подвійного запису, оскільки будь-яка угода має дві сторони - дебет і кредит. Дебет відображає приплив цінностей (реальних і фінансових активів) в країну, за які країна повинна заплатити іноземною валютою, тому дебетні операції записуються зі знаком «мінус», так як вони збільшують пропозицію національної валюти і створюють попит на іноземну валюту (це імпортоподобние операції). Операції, які відображають відтік цінностей (реальних і фінансових активів) з країни, за який повинні заплатити іноземці відображається зі знаком «плюс» і є експортоподобнимі. Вони створюють попит на національну валюту і збільшують пропозицію іноземної валюти.

Платіжний баланс є основою для розробки монетарної, фіскальної, валютної та зовнішньоторговельної політики країни і управління державним зовнішнім боргом.

Платіжний баланс включає три розділи:

· Рахунок поточних операцій. який відображає суму всіх операцій даної

країни з іншими країнами, пов'язані з торгівлею товарами, послугами і перекладами і тому включає в себе:

а) експорт і імпорт товарів (visibles)

Експорт товарів відображається зі знаком «+», тобто кредит, оскільки він збільшує запаси іноземної валюти. Імпорт записується зі знаком «-», тобто дебет, так як він зменшує запаси іноземної валюти. Експорт та імпорт товарів являє собою торговий баланс.

б) експорт і імпорт послуг (invisibles), наприклад, міжнародний туризм. Цей розділ однак виключає кредитні послуги.

в) чисті доходи від інвестицій (інакше звані чистими факторними доходами або чистими доходами від кредитних послуг), які є різницею між відсотками і дивідендами, отриманими громадянами країни від зарубіжних інвестицій, і відсотками та дивідендами, отриманими іноземцями від інвестицій в даній країні.

г) чисті трансферти, які включають іноземну допомогу, пенсії, дарунки, гранти, грошові перекази

Сальдо рахунку поточних операцій в макроекономічних моделях

відбивається як чистий експорт:

де Ех - експорт, Im - імпорт, Xn - чистий експорт, Y - ВВП країни, а сума споживчих витрат, інвестиційних витрат і державних закупівель (С + I + G) носить назву абсорбції і являє собою частину ВВП, що реалізується вітчизняним макроекономічним агентам - домогосподарствам, фірмам і державі.

Сальдо рахунку поточних операцій може бути як позитивним, що відповідає профіциту рахунку поточних операцій, так і негативним, що відповідає дефіциту рахунку поточних операцій. Якщо має місце дефіцит, то він фінансується або за допомогою закордонних позик, або шляхом продажу фінансових активів, що відбивається у другому розділі платіжного балансу - рахунку руху капіталу.

· Рахунок руху капіталу. в якому відображаються всі міжнародні угоди з

активами, тобто притоки і відтоки капіталів (capital inflows and outflows) як за довгостроковими операціями, так і за короткостроковими (продаж і купівля цінних паперів, покупка нерухомості, прямі інвестиції, поточні рахунки іноземців в даній країні, позики іноземців і у іноземців, казначейські векселі тощо. п.).

Сальдо рахунку руху капіталу може бути як позитивним (чистий

приплив капіталу в країну), так і негативним (чистий відтік капіталу з країни).

· Рахунок офіційних резервів. що включає запаси іноземної валюти, золота

і міжнародних розрахункових засобів, таких, наприклад, як СДР (спеціальні права запозичення -special drawing rights). СДР (звані паперовим золотом) являє собою резерви в формі рахунків у МВФ (Міжнародним валютним фондом). У разі дефіциту платіжного балансу країна може взяти резерви з рахунку в МВФ, а при профіцит - збільшити свої резерви в МВФ.

Якщо сальдо платіжного балансу негативне, тобто спостерігається дефіцит,

його слід профінансувати. У цьому випадку центральний банк скорочує офіційні резерви, тобто відбувається інтервенція (intervention - втручання) центрального банку. Інтервенція - це покупка і продаж центральним банком іноземної валюти в обмін на національну. При дефіциті платіжного балансу в результаті інтервенції центрального банку пропозицію іноземної валюти на внутрішньому ринку збільшується, а пропозиція національної валюти скорочується. Ця операція є експортоподобной і враховується зі знаком «+», тобто це кредит. Оскільки кількість національної валюти на внутрішньому ринку скоротилася, то її валютний курс підвищується, і це робить стримуючий вплив на економіку.

Якщо сальдо платіжного балансу позитивне, тобто має місце профіцит, відбувається зростання офіційних резервів в центральному банку. Це відображається зі знаком «-», тобто це дебет (імпортоподобная операція), так як пропозиція іноземної валюти на внутрішньому ринку скорочується, а пропозиція національної валюти збільшується, отже, її курс падає, і це надає стимулюючу дію на економіку.

В результаті цих операцій сальдо платіжного балансу стає рівним нулю.

Операції з офіційними резервами використовується при системі фіксованих валютних курсів з тим, щоб курс валюти залишався незмінним. Якщо ж курс валюти плаваючий, то дефіцит платіжного балансу компенсується припливом капіталу в країну (і навпаки), і сальдо платіжного балансу вирівнюється (без втручання, тобто інтервенцій центрального банку).

Доведемо це з макроекономічного тотожності.

Віднімемо з обох частин тотожності величину (С + G), отримаємо:

У лівій частині рівняння ми отримали величину національних заощаджень, звідси: S = I + Xn

або перегрупувавши, отримаємо: (I - S) + Xn = 0

Величина (I - S) являє собою перевищення внутрішніх інвестицій над внутрішніми заощадженнями і є ні що інше як сальдо рахунку руху капіталу, а Xn - сальдо рахунку поточних операцій. Перепишемо останнє рівняння:

Це означає, що позитивне сальдо рахунок поточних операцій відповідає відтоку капіталу (негативному сальдо рахунку руху капіталу), оскільки національні заощадження перевищують внутрішні інвестиції, вони направляються за кордон, і країна виступає кредитором. Якщо сальдо рахунку поточних операцій негативне, то національних заощаджень не вистачає, щоб забезпечити внутрішні інвестиції, тому необхідний приплив капіталу з-за кордону, і країна виступає позичальником. Якщо в країну відбувається приплив капіталу, то національна валюта дорожчає, а якщо відбувається відтік капіталу з країни, то національна валюта дешевшає. Втручання центрального банку при режимі плаваючих валютних курсів не потрібно.