Компанія як суб’єкт ринкової економіки

ОСНОВНІ КОНЦЕПЦІЇ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ

ФІНАНСОВА ДІЯЛЬНІСТЬ КОМПАНІЇ

І ФУНКЦІЇ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕРА

Вивчивши цю главу, ви дізнаєтеся:

• що таке компанія, якими ознаками вона володіє як юридична особа, як вона взаємодіє з фінансовими ринками, формуючи свій капітал;

• схему циклу руху грошових потоків і їх трансформацію всередині компанії;

• загальні принципи переходу грошових коштів від потенційних вкладників до компанії;

• основні відмінні форми фінансової організації бізнесу і її правові основи;

Компанія як суб'єкт ринкової економіки

У ринково розвинених країнах під компанією розуміється корпоративне підприємство, т. Е. Організація людей, уповноважених законом діяти як одна юридична особа.

Під юридичною особою законодательствоУкаіни розуміє організацію, що має такі визначальні ознаки, як відокремлене майно, яким вона може відповідати за своїми зобов'язаннями, право бути позивачем і обов'язок бути відповідачем у суді.

Надалі матеріал викладається в основному стосовно до відкритого акціонерного товариства. Це найбільш загальний спосіб організації підприємства. Він є найдемократичнішою і адекватної ринковим відносинам організаційно-правовою формою, встановленою законодавством абсолютної більшості країн.

Господарська, виробнича і комерційна життя компанії (рис. 1.1) починається з моменту отримання нею свідоцтва про державну реєстрацію та постановки на облік в податковому та інших державних органах. Очевидно, що компанії в першу чергу потрібні фінансові кошти, які треба інвестувати в основні та оборотні активи. Якщо бізнес невеликий, початкові кошти зазвичай є у самих засновників. В інших випадках фінансові кошти, як правило, складаються з акціонерного, а також довгострокового і короткострокового позикових капіталів.

Мал. 1.1. Фінансова складова діяльності компанії

Сформувавши стартовий капітал і інвестувавши його в активи, компанія налагоджує процес виготовлення продукції, тобто надання послуг, виконання робіт, закупівлі оптових партій товарів для подальшого перепродажу. Все це реалізується на ринку. Якщо продукція має хороший збут за вигідною ціною, це може дати обсяг прибутку, що забезпечує високу платоспроможність здатність компанії і відкриває сприятливі перспективи її зростання.

Розглянемо тепер механізм руху основних грошових потоків всередині компанії і їх трансформацію. Це безперервно поновлюваний процес (рис. 1.2).

Мал. 1.2. Рух основних грошових потоків всередині компанії:

- - - доходи (що входять грошові потоки); - основні витрати компанії

На початковій стадії стартовий капітал (акціонерний і позиковий) акумулюється на розрахункових рахунках компанії. Далі процес виробництва вимагає організувати основні потоки витрачання грошових коштів.

Перший потік направлений на придбання основних активів, тобто покупку або оренду виробничих та офісних приміщень, технологічного обладнання і т. п. У міру експлуатації основних активів їх вартість зменшується на величину амортизаційних відрахувань. Витрати по амортизації входять у витрати на виготовлення продукції. Інша частина основних активів оцінюється за їх залишкової вартості. Другий потік витрачання грошових коштів призначений для закупівлі сировини, матеріалів, напівфабрикатів. Це, як правило, робиться в кредит. В результаті у компанії утворюється заборгованість по комерційному кредиту. Витрати по використаному у виробництві сировини і матеріалів включаються до витрат на виготовлення продукції. Третій потік являє собою витрати на заробітну плату, відрядні та інші, а також комерційні та адміністративні витрати, що виникають як на етапі випуску продукції, так і в період підготовки її запасів. Четвертий потік витрачання грошових коштів спрямовано на покупку акцій і виплату дивідендів акціонерам компанії. І, нарешті, п'ятий потік спрямований на погашення позики або позикового капіталу.

До сих пір розглядалися переважно вихідні потоки фінансових коштів. Тепер розглянемо входять або прибуткові потоки. Правда, перший і другий вхідні потоки вже охарактеризовані. Це - надходження грошових коштів від акціонерів (акціонерний капітал) і кредиторів (заборгованість). Третій і четвертий основні вхідні потоки грошових коштів - є результат діяльності компанії, тобто дохід від реалізації виготовленої продукції. Зауважимо, що дохід від продажу виробів може бути отриманий двома
способами:

перший - це дохід від продажу продукції в кредит (третій вхідний потік). В результаті у компанії утворюється дебіторська заборгованість. На рис. 1.2 погашена частина дебіторської заборгованості позначена як інкасовані кошти;

другий - реалізація продукції за готівку (четвертий входящійденежний потік).

П'ятий грошовий потік утворюється від торгівлі активами. Це, як правило, продаж зайвого або непотрібного компанії і технологічного обладнання, оргтехніки, транспортних засобів і т.д.

В кінцевому підсумку ефективність виробничо-господарської і комерційної діяльності компанії визначається тим, наскільки прибуткова частина грошових потоків з урахуванням фактора часу перевищує видаткову частину.

На ринку зазвичай існують фінансові ресурси. Це капітал, який перетікає від вкладників до компанії. Тому розглянемо в найзагальнішому вигляді, що таке капітал, за допомогою якого компанія може успішно функціонувати, конкуруючи з іншими фірмами.

У неокласичної економічної теорії широко поширена думка, згідно з яким капітал вважається необхідним фактором виробництва. У конкретному ж прояві капітал характеризується такими базовими характеристиками, як корисність, вартість і ціна.

Корисність капіталу проявляється по-різному. У своїй грошовій формі - це прямий активний джерело прибутку завдяки операціям з фінансовими інструментами (акціями, облігаціями) на фінансових ринках. Його можна вважати також опосередкованим пасивним джерелом прибутку, якщо фінансові кошти передаються за певний відсоток в депозит (зберігання). Потім вони можуть бути активно використані тими, хто в цих засобах потребує. Нарешті, корисність капіталу може проявлятися як результат його трансформації в обладнання, сировину, робочу силу і т.д. які, об'єднавшись у виробництві, також можуть принести прибуток.

Під вартістю капіталу розуміють кількість грошей, т. Е. Знеособлений потенційний обсяг корисних речей в їх ринковій оцінці.

Ціною капіталу називають ту суму грошей в ринковій оцінці, яку підприємець готовий сплатити за можливість використовувати корисні властивості капіталу в його різних формах (гроші, натурально-речовий склад, інтелектуальний капітал і ін.). Інакше кажучи, ціна капіталу - це витрати за право користування капіталом. Ці витрати можуть виступати у вигляді відсотка, дивіденду, купона і т.д. При цьому треба мати на увазі, що ціна капіталу передбачає певну ступінь ефективності використання капіталу.

Яким же чином можна сформувати стартовий капітал? Як зовнішні фінансові кошти можуть потрапити на рахунки компанії? Чому і звідки на ринку беруться вільні грошові кошти? Зрозуміло, що завжди знайдуться люди, які мають або надлишкові, або тимчасово вільні грошові кошти. Назвемо їх потенційними інвесторами та кредиторами або потенційними вкладниками. Логічно припустити, що вони за прийнятну ціну готові віддати борг частину своїх грошей в надійні руки або вкласти їх в перспективне не дуже ризикована справа. Завжди знайдуться і заповзятливі особи, які відчувають брак грошових коштів для організації прибуткового справи. Вони готові платити відсотки за наданий їм позику або на певних умовах зібрати акціонерний капітал. Перехід грошових коштів за допомогою акцій і облігацій безпосередньо від потенційних інвесторів і кредиторів до підприємців представлений на рис. 1.3.

Мал. 1.5. Залучення коштів через фінансового посередника:

рух цінних паперів; рух грошових коштів

В даному випадку компанія спочатку продає свої підприємницькі акції і облігації фінансовому посереднику, наприклад банку. Фінансовий посередник, в свою чергу, випускає власні, посередницькі акції і облігації і продає їх потенційним інвесторам і кредиторам. Таким чином, фінансовий посередник має можливість оплатити коштами куплені їм у компанії підприємницькі акції і облігації. По суті, тут вкладники довіряють фінансовим посередникам вигідно вкладати їх вільні грошові кошти.

Звичайно, компанії доводиться оплачувати фінансовим посередникам їхні послуги. Однак їх участь компанії вигідно. Так, діяльність фінансових посередників досить економічна внаслідок великої масштабності проведених ними операцій. Вони добре знають кредитоспроможність потенційних вкладників. Нарешті, посередники забезпечують зниження ризику вкладень інвесторів і кредиторів за рахунок формування інвестиційного портфеля цінними паперами різних галузей і корпорацій. Підвищення надійності вкладень і забезпечує посередникам стійкий ринок реалізації фінансових послуг.