біржова торгівля

Біржова торгівля - це форма організованої торгівлі, яка відрізняється такими рисами: наявність посередництва при укладанні угод, укладання угод в одному і тому ж місці протягом певного терміну (біржовий день або біржова сесія), наявність заздалегідь обов'язкових правил укладання угод (ведення торгів маклером, публічність торгів, відсутність комерційної таємниці). До біржових товарів відносяться деякі види продукції, цінні папери, іноземна валюта, рідкоземельні метали, біржовий стандарт (ф'ючерс) і коносамент, індекси валют і цінних паперів, опціони. Залежно від характеру біржового товару біржі поділяються на товарні, фондові і валютні.

До учасників біржової торгівлі відносяться співробітники біржі. Маклер - це штатний співробітник біржі, який веде торг і оформляє угоди. Спеціаліст - це маклер, який маніпулює резервами цінних паперів і грошовими коштами (резервами біржі) для підтримки рівноваги попиту та пропозиції. Вільний брокер - це особа, яка виконує доручення брокерів. Біржовий дилер - це особа, яка публічно оголошує максимальну ціну попиту і мінімальну ціну пропозиції.

Біржовим товаром на фондовому ринку є інвестиційні (фондові) цінні папери. Цінний папір - це відповідним чином оформлений документ, який має ряд обов'язкових реквізитів, що засвідчує право власника цінних паперів на певне майно, суму грошей або право на вчинення певних дій. За характером використання цінних паперів вони поділяються на грошові (використовуються для розрахунків в якості кредитних грошей: чеки, векселі, акредитиви) і інвестиційні або фондові (використовуються для залучення капіталу або створення цільових фондів). З прав інвестора (покупець, власник цінних паперів) цінні папери поділяються на майнові (підтверджують права на свої активи незалежно від місця їх знаходження) і на боргові (дебіторська заборгованість, що виражає право на отримання активів інших суб'єктів). За обов'язків емітента (особа, що випустило цінний папір, перший продавець цінного паперу) цінні папери поділяються на пайові (висловлюють внесок в статутний капітал) і боргові (кредиторська заборгованість, що виражає зобов'язання погасити борг за рахунок активів емітента). Майнові цінні папери поділяються на грошово-вартісні (право на отримання грошової суми), товарно-вартісні (право на активи в натуральній формі), вторинні (права на укладення угод з цінними паперами). Інвестиційні пайові цінні папери: прості і привілейовані акції. Інвестиційні боргові цінні папери: облігації, депозитні і ощадні сертифікати, іпотечні облігації та заставні, ДКО (державні короткострокові облігації), ГБО (державні довгострокові облігації), ОФЗ (облігації федеральної позики), ОГСЗ (облігації державної ощадної позики), ОВВЗ (облігації внутрішньої валютного позики), золоті сертифікати, житлові сертифікати. Вторинні цінні папери: опціони, ф'ючерси, конверсійні опціони, права, ордера, арбітраж.

Біржові угоди на фондовій біржі - це торгові угоди, укладені в біржовому приміщенні у встановлені години роботи біржі і мають своїм предметом замінні фондові цінності, допущені до котирування і обігу на біржі. Угода з цінними паперами - це дії учасників операцій з цінними паперами, спрямовані на встановлення, припинення або зміну прав та обов'язків щодо цінних паперів. На фондовій біржі можуть звертатися цінні папери, що пройшли процедуру лістингу. Лістинг - це процедура прийняття цінних паперів до котирування, тобто включення цінного паперу до котирувального листа. Котирування - це механізм виявлення ціни, її фіксація протягом кожного дня роботи біржі і публікація в біржових бюлетенях. Курс цінних паперів - це ціна на вторинному ринку (ринок перепродажів). В основу котирування покладено або принцип єдиного курсу (визначення курсу на основі такого збігу цін пропозиції і попиту, коли досягається максимальне число угод), або реєстраційний метод. базується на реєстрації фактичних цін угод. Котирувального листа включає наступну інформацію: средневзвешанная ціна попереднього дня, средневзвешанная ціна поточного дня, зміна у відсотках средневзвешанних цін, максимальна заявка на покупку, мінімальна заявка на продаж, обсяг продажів в дол. обсяг продажів в штуках.

Касові угоди - це угоди з фондовими цінностями, що підлягають виконанню негайно або протягом 2-3 днів після їх укладення. Різновиди касових операцій. Прості касові операції - це операції з негайною оплатою за рахунок коштів покупця і негайною поставкою фондових цінностей, наявних у продавця. Купівля з частковою оплатою позиковими засобами (угода з маржею) - угода, що укладається гравцями на підвищення ( «биками»). Продаж цінних паперів, взятих у позику - угода, яка використовується гравцями на зниження ( «ведмедями»), які розраховують викупити подешевшали цінні папери і повернути їх власникам.

Термінові угоди - це угоди, які полягають в поточному періоді, але здійснюються в майбутньому (поставка та оплата здійснюються в майбутньому). Термінові угоди класифікуються способу встановлення цін: угоди за поточною ринковою ціною. угоди за ціною на день реалізації. угоди за ціною на конкретну дату. Термінові угоди поділяються за способом розрахунку: розрахунок на кінець місяця. розрахунок на середину місяця. Термінові угоди поділяються за механізмом укладання угод. Тверді угоди - це угоди, обов'язкові до виконання у визначений у договорі термін і за твердою ціною. Параметри твердих угод (кількість цінних паперів, ціна, строки) встановлюються тільки учасниками угоди. Термінові угоди «на різницю» - це угоди, після закінчення терміну яких один з учасників повинен сплатити іншому різницю між курсом на момент укладання угоди і курсом на момент закінчення терміну договору.

Умовні угоди або угоди з премією - це термінові угоди, в яких один з контрагентів за певну винагороду отримує право на здійснення угоди, право на відмову від угоди або право вимагати від іншого контрагента виконання обумовлених зобов'язань. До умовних операцій відносяться такі різновиди. Прості угоди з премією - це термінові угоди, в яких платник премії має право зажадати виконання угоди без права вибору або зовсім від неї відмовитися (право «відходу»). Прості угоди з премією поділяються на операції з умовної купівлею (премію платить покупець) і операції з умовної продажем (премію сплачує продавець). Кратні угоди з премією - це термінові угоди, при яких платник премії має право зажадати від свого контрагента передачі йому цінних паперів у кількості, що в n-разів перевищує кількість, встановлену при укладенні угоди, за курсом, встановленим під час укладання угоди. Стелаж - це термінові угоди, при яких платник премії отримує право самому визначити своє становище при настанні терміну її здійснення: має право купити за обумовленою ціною або продати за обумовленою ціною. Фінансовий ф'ючерс - це стандартна операція, параметри якої визначаються біржею (стандартний обсяг, стандартні дати, види надійних цінних паперів) і аукціоном (курс цінного паперу), яка виражає тверде зобов'язання купити або продати стандартну кількість цінних паперів за обумовленою ціною. Партнером в кожній угоді з фінансовим ф'ючерсом є біржа в особі Клірингової (Розрахункової палати). Опціон - це термінова стандартна угода, при якій власник опціону отримує право вибору здійснювати операцію або відмовитися від неї. Опціони поділяються на опціони-колл (право покупця на покупку за обумовленою ціною) і опціони-пут (право продавця на продаж за обумовленою ціною).

Пролонгаціонние угоди - це позабіржові термінові угоди, спрямовані на продовження термінів раніше укладених угод. Репорт - це пролонгаційних термінова операція з продажу цінних паперів «проміжного» власнику (комерційний банк) на заздалегідь зазначений в договорі термін за ціною нижче її зворотного викупу біржовиком в кінці цього терміну. Репорт - кредитна операція у вигляді угоди з зворотним викупом, по якій біржовик, який грає на підвищення ( «бик») сплачує відсоток банку в формі різниці між курсом продажу і курсом викупу. При репорті біржовик бере у банку гроші в борг, щоб мати кошти, не продаючи цінні папери за невигідними цінами. Депорт - це операція, зворотна репорту. При ДЕПОРТ біржовик, який грає на пониження ( «ведмідь»), купує у комерційного банку цінні папери за курсом вище курсу зворотного викупу. В цьому випадку біржовик як би бере у комерційного банку цінні папери у позику для гри на біржі на зниження, прибуток від цієї гри він поділить з банком.

Операції з біржовими індексами. Біржовий індекс - це зміна сукупної вартості цінних паперів, що входять в обрану кошик цінних паперів, яке вимірюється в пунктах. Один пункт дорівнює 10%. Біржовий індекс = (P1i q1i. P0i q 0i) 10, де P1i і P0i - це курси цінних паперів i-го виду в поточному і базисному періодах, q1i і q0i - кількість цінних паперів i-го виду відповідно поточного і базисного періоду. Угода з біржовим індексом - це угода на різницю, сума якої дорівнює вартості біржового індексу. Вартість біржового індексу = кількість пунктів  ціна одного пункту. Різновиди угод з біржовими індексами. Опціон на біржовий індекс - право купити або продати на суму, рівну вартості біржового індексу. Ф'ючерс на біржовий індекс - це тверде зобов'язання купити або продати на суму, рівну вартості біржового індексу. Опціон на ф'ючерсний контракт - це право на покупку ф'ючерсного контракту на біржовий індекс, яке продається власником ф'ючерсу на біржовий індекс. У цьому випадку прибуток від ф'ючерсного контракту дістається покупцеві опціону.

Етапи проходження угоди. Покупець і продавець на основі заявки-замовлення на придбання цінних паперів ізаявкі-пропозиції на продаж цінних паперів оформляютдоговор-доручення зі своїми брокерами. Покупець передає своєму брокеру банківську гарантію, перераховує гроші на рахунок брокера або використовує інші форми гарантії угоди. Продавець передає своєму брокеру цінні папери, зберігає розписку або поміщає цінні папери на депозиті.

Брокер продавця і брокер покупця вводять заявки в систему біржової торгівлі. Здійснюється укладання угоди. момент якої вважається днем ​​T (точка відліку для здійснення подальших операцій, кожна з яких повинна бути здійснена не пізніше визначеного терміну T + n). Проводиться звірка параметрів угоди. обмін звіряльні документами в письмовій формі або у вигляді комп'ютерної роздруківки. Виробляються обчислення за угодою (кількість цінних бумагкурс цінного паперу - податок на операції з цінними паперами - біржовий збір - комісійна винагорода брокеру).

Далі відбувається кліринг (взаєморозрахунки). Кліринг включає визначення початкового і кінцевого пункту для руху цінних паперів і грошей, початкового платника і кінцевого одержувача цінних паперів, облік взаємних зобов'язань. Останній етап - це виконання угоди. поставка цінних паперів брокеру покупця, а потім покупцеві після внесення змін до реєстру акціонерів; переказ грошей (розрахунки) брокеру продавця, а потім продавцю.

Типи біржових наказів клієнтів брокеру. Накази мають певні реквізити. Біржові накази поділяються за ціною. Ринкові накази - це наказ продати або купити за найкращою цене.Лімітірованний наказ - це наказ, який передбачає наявність граничної ціни на продаж або на покупку.Стоп-наказ - це наказ почати або припинити операцію, як тільки ціна досягне певного рівня.

Біржові накази поділяються за термінами. Відкритий замовлення - наказ, що виконується за будь-який термін аж до скасування наказу або його виконання. Закритий замовлення - це наказ, що виконується за встановлений термін (один день, тиждень, місяць).

Біржові накази поділяються за обсягами. Все або нічого - це виконання наказу тільки в певному обсязі. Приму в будь-якому вигляді - це виконання замовлення в будь-якій кількості, але не більше обумовленого в замовленні. Виконати або скасувати - це згода клієнта на виконання частини замовлення. Або - або - це згода з тим, що виконання одного замовлення скасовує інший. Замовлення з перемиканням - це доручення використовувати виручку від продажу одного замовлення на покупку іншого. Контингентні замовлення - доручення обміняти один вид цінного паперу на інший.

Організація торгів на біржовому ринку. Якщо умови функціонування ринку змінюються, існує розрив між попитом і пропозицією і ціна схильна до впливу багатьох чинників, то біржова торгівля організовується у формі аукціонів. При невеликому обсязі попиту і пропозиції організовується простий аукціон. Простий аукціон - це аукціон з односторонньою конкуренцією: конкуренція на стороні продавців при невеликому попиті, конкуренція на стороні покупців при невеликому реченні. Види простого аукціону. Англійська аукціон - це аукціон, в ході якого ціна підвищується (при конкуренції покупців). Голландський аукціон - це аукціон, в ході якого ціна знижується (при конкуренції продавців). Аукціон «втемну» - це аукціон, в якому ціна встановлюється в ході поданих заявок (перемагає той, хто зробив найвища пропозиція).

Подвійний аукціон - це аукціон з двосторонньої конкуренцією: одночасне існування конкуренції на стороні покупців і на стороні продавців. Подвійні аукціони підрозділяються за часом проведення торгів. Залповий аукціон (онкольний ринок) - це аукціон, в якому операції здійснюються рідко (рідкісний крок) і існує великий розрив між цінами покупця і продавця (великий спред) і тому має місце тривалий період накопичення заявок, після закінчення якого заявки одночасно використовуються (вистрілюються залпом ). Безперервний аукціон - це аукціон з безперервним потоком заявок на покупку і продаж і невеликим спредом.

Подвійні аукціони підрозділяються по техніці здійснення аукціонного торгу. Аукціон вигуків - це аукціон, який наразі триває голосом. Полуустний полупісьменний аукціон - це аукціон, в якому заявки на покупку і продаж зосереджуються в спеціальному журналі, але брокер може усно змінити обсяг заявки. Письмовий аукціон - це аукціон, в якому здійснюється письмовий введення замовлень. Аукціони можуть проводитися на основі книги замовлень. на основі табло (виведення інформації про заявки в міру їх надходження у вигляді вказівки про найвищу і найменшою ціною), на основі натовпу (клерк біржі усно повідомляє про заявки, а клієнти самі шукають один одного).

Емісія інвестиційних (фондових) цінних паперів проходить наступні етапи. Оформляється рішення про випуск цінних паперів. яке має певні реквізити. Оформляється сертифікат цінних паперів (документ, що підтверджує право на одну або кілька цінних паперів або весь випуск). Оформляється проспект емісії. Інформація про проспекті емісії передається через засоби масової інформації. Проводиться реєстрація випуску.