Збанкрутують чи ПІФи

У найближчі місяці багато КК згорнуть бізнес, поміняють господарів, а дехто навіть збанкрутує. Чи варто пайовикам боятися цих подій?

Відчути себе покупкою

Зараз вУкаіни працюють понад 500 КК. під управлінням яких перебувають понад 1000 пайових фондів (майже 600 з них відкриті та інтервальні, тобто роздрібні). Однак гроші розподілені в фондах вельми нерівномірно: 65% активів всіх ПІФів зосереджено всього в 20 КК. Не дивно, що ці 20 вже давно зверхньо поглядали на своїх дрібніших побратимів і натякали, що даний ринок потребує зачистки. А з моменту, коли фондові індекси обвалилися до рівнів дворічної давності, такі розмови ведуться дуже активно.

ознаки нездоров'я

«У керуючої компанії є три джерела доходу. операції з власним капіталом (з ним можна робити все, в тому числі шортити і т. д.), винагороду від управління ПІФами і винагороду від роботи із засобами в довірчому управлінні, - говорить заступник генерального директора КК БФА Юлій Новіков. - Два останніх джерела прямо залежать від обсягу коштів в управлінні і від його - управління - результатів. Зрозуміло, що в поточній ситуації зниження доходів неминуче. Заробити щось на власний капітал на нинішньому волатильному ринку теж є досить складним. Так, все КК оптимізують витрати, але моментально скоротити витрати неможливо. Звичайно, якщо у компанії $ 1 млрд під управлінням, один офіс і десять співробітників, вона буде в плюсі, але це утопія ».

Втім, є КК, які запевняють, що не відчувають ніяких фінансових проблем, більш того - такі є і серед невеликих компаній. «Ми отримуємо значну частину доходу від закритих фондів нерухомості і від власного капіталу, за яким у нас дуже консервативна стратегія (облігації та депозити), - пояснює генеральний директор КК" Олма-фінанс "Олена Машкова. - Зважаючи на таку диверсифікації бізнесу ми відчуваємо себе впевнено навіть на такому ринку, як зараз ». Так що майбутнє КК не завжди залежить від її розміру.

Однак можна сказати, що в найближчі місяці, якщо ринок різко НЕ рвоне вгору, дуже багато КК (при найгіршому розкладі - до половини ринку і навіть більше) можуть зіткнутися з фінансовими проблемами, а дехто стати банкрутом. Ще один варіант - масовий продаж роздрібних фондів як найменш прибуткових. На жаль, торкнутися труднощі можуть як дрібних фірм, так і «монстрів» ринку.

До речі, додамо, навіть якщо ви виявили у звіті про прибутки і збитки своєї рідної КК від'ємні суми - не поспішайте робити висновки. Практично всі КК входять в ті чи інші фінансові групи, і зазвичай вирішує все саме стабільність положення останніх. Так що якщо у групи гроші є - КК підтримають на плаву, що б не відбувалося. А ось якщо немає, то в дію вступлять кілька можливих сценаріїв.

Сценарій 1. Моя КК поміняла власників

Фактично ніяких змін для клієнтів не відбувається. Фонди продовжують працювати в колишньому режимі. просто через якийсь час куплена КК може змінити назву, відповідно, може змінитися і назва вашого фонду, а його правила довірчого управління будуть перереєстровані. Правда, активні покупки можуть привести до того, що у КК-покупця в результаті виявляться під управлінням, наприклад, кілька фондів акцій або кілька фондів, заснованих на індексі ММВБ. Доводиться визнати, що законодавство зараз не готове до переділу ринку: злити фонди згідно із законом не можна, припинити відкритий фонд теж складно. Втім, Михайло Хабаров не сумує: за його словами, найпростішим рішенням буде перехід клієнтів до фонду УК-покупця з одночасною зміною інвестдеклараціі їхнього колишнього фонду. «Робиться це дуже просто: розсилаються листи всім клієнтам з пропозицією перейти в інший ПІФ; в цьому немає нічого складного », - запевняє гендиректор КК« Альфа-капітал ». А там, дивись, ФСФР прийме постанову, яка дозволила б закривати і зливати фонди без всяких проблем.

Сценарій 2. Мій фонд віддали іншій КК

Сценарій 3. Моя КК - банкрут

Самий неприємний варіант. Раз КК не купили до того, як вона збанкрутувала, то значить, її бізнес і активи не представляли ніякої більш-менш цінності. Майно фонду жодним чином не страждає від банкрутства компанії - адже на нього не можна звернути стягнення за боргами КК. Однак фонд на невизначений час по-справжньому «підвисає» - залишається без управління. І це, мабуть, найстрашніше, що може трапитися з вашим ПІФом. «У разі банкрутства за фонд відповідає спецдепозитарій, який враховує і зберігає його активи, - заспокоює Машкова. - Ситуація вирішується таким чином: спецдепозитарій проводить конкурс з вибору нової КК, а в разі одночасного анулювання ліцензії КК і спецдепа ФСФР вводить тимчасове управління ». Якщо ж протягом трьох місяців покупець на активи збанкрутілої КК так і не був знайдений, то спецдеп ліквідує фонд - розпродає активи, переводить винагороду реєстратору, аудитору і собі, а решту роздає пайовикам.

Машкова також зауважує, що нічого особливо страшного в самому «підвисання» активів немає: якщо гроші вкладені в цінні папери нормальної якості, то активи, навіть надані самі собі, просто поволі зростатимуть в ціні. Це дійсно так, коли справа стосується акцій (якщо ринок зростає, все добре, а якщо ринок падає, то навряд чи є сенс фіксувати збитки), але от у випадку з фондами грошового ринку, індексними і облігаційними, слід бути обережним. У першому випадку є ризик, що гроші ПІФу будуть перебувати на рахунку в банку, положення якого нестійкий. Якщо банк банкрутує, то ПІФ стає в загальну чергу кредиторів, так що шанси отримати гроші назад вельми примарні. Втім, цей ризик є у фондів усіх типів, просто для ПІФів грошового ринку в силу їх специфіки він особливо актуальний. Якщо поза увагою надовго залишається індексний ПІФ, він має шанс вчасно не внести в структуру портфеля зміни, які відбуватимуться в індексі (такі зміни в кошиках українських індексів відбуваються кожні три місяці), і втратити зв'язок з бенчмарком. А облігаційний фонд також може дуже швидко прогоріти на банкрутство - тільки не банку, а емітентів облігацій.

Втім, є і хороша новина: в разі банкрутства КК можна не чекати вирішення долі її фондів і погасити паї в будь-який момент. «Пайовики можуть забрати гроші з фонду, - говорить Юлій Новиков, - оскільки майно фонду відокремлено від майна КК, тобто погашення паїв можливі і відбуваються під контролем спецдепа».

Однак поки подібних випадків на нашому ринку не було, так що заздалегідь складно сказати, як це все буде реалізовано на практиці. Не виключено, що виникнуть затримки з погашенням паїв, оскільки у спецдепов може просто не бути необхідного досвіду і інструкцій. Крім того, ліцензія КК, що знаходиться в процесі банкрутства, швидше за все, буде припинена або взагалі анульована, а в цьому випадку КК зобов'язана відразу ж припинити всі операції з паями. У такій ситуації забрати свої гроші буде неможливо - до моменту передачі фонду іншої КК або до його припинення.