Загальні поняття реструктуризації

підприємство (згідно з Постановою Уряду

Що таке «реструктуризація»?

Мал. 1. Порядок розробки реформи підприємств

Відповідно постановою № 1373 під реформою підприємств слід розуміти «зміна принципів їх дії, спрямоване на реструктуризацію». Метою реформи підприємств було оголошено «забезпечення успішної роботи підприємств в умовах ринкової економіки1». І вУкаіни, як втім, і в інших країнах з перехідною економікою, застосування реструктуризації було безпосередньо пов'язане з необхідністю переведення підприємств на нові (ринкові) принципи функціонування.

Під реструктуризацією в названому вище постанові рекомендується розуміти «здійснення комплексу заходів щодо приведення умов функціонування підприємства у відповідність з виробленою стратегією його розвитку».

На певному етапі утворилася деяка плутанина в поняттях «реформування» і «реструктуризація».

Зустрічалося і ототожнення цих понять, але це неправильний підхід. Реформування і реструктуризація розрізняються так само, як форма і структура.

Форма - сукупність відносин, що визначають об'єкт. Наприклад: позиковий капітал - сукупність фінансових відносин підприємства з кредиторами, власний капітал - з засновниками (учасниками). Змінити форму фінансування може означати, наприклад, відмова від позикового фінансування або переклад з довгострокового на короткострокове і т.п.

Структура - розташування і зв'язок частин, що складають ціле. Наприклад: на частку позикового капіталу в загальній сумі джерел коштів підприємства припадає 65%, відповідно, на частку власного - 35%. Змінити структуру фінансування означає змінити частки, що припадають на позикових і власних фінансування.

Таким чином, відмінність понять «реформування» (зміна форми) і «реструктуризація» (зміна структури) очевидно.

Що стосується більш простого пояснення різниці між поняттями «реструктуризація» і «реформування», слід зазначити наступне: термін «реформування» застосовується, як правило, по відношенню до групи підприємств або сектору економіки, тоді як термін «реструктуризація» більш уживаний по відношенню до окремо взятому підприємству або системі однорідних організацій (реструктуризація мережі бюджетних установ, реструктуризація банківської системи).

Також необхідно зупинитися на терміні «підприємство», оскільки існує якась неточність в його вживанні. З одного боку, під підприємством слід розуміти «комерційні організації, створені у формі господарських товариств і товариств, виробничих кооперативів, державних і муніципальних унітарних предпріятій2».

З іншого боку, за Цивільним кодексом України «підприємством як об'єктом прав визнається майновий комплекс, використовуваний для здійснення підприємницької діяльності. Підприємство в цілому як майновий комплекс визнається недвіжімостью3 ». Таким чином, ми бачимо, що Концепція реформування розширює поняття «підприємства», що обумовлено поширеним вживанням цього терміна в розмовній мові і діловому спілкуванні в більш широкому контексті. З правової ж точки зору, правильним буде вживання слова «організація».

Основні відмінності процесів реструктуризації вУкаіни і за кордоном, обумовлені умовами розвитку економіки. У країнах з розвиненою ринковою економікою реструктуризація є інструментом управління вартістю бізнесу і успішно застосовується як кризовими, так і фінансово благополучними компаніями. Втім, благополуччя це зовнішнє, і реструктуризація в подібних випадках використовується в якості способу виведення компанії на принципово новий рівень розвитку (як правило, на стадії зрілості з метою недопущення переходу компанії в наступну стадію життєвого циклу - стадію спаду).

У зв'язку з цим, орієнтуючись на зарубіжний досвід, реструктуризацію доцільно визначати, як дискретний процес взаємопов'язаних перетворень, спрямованих на оптимізацію структур, в сукупності забезпечують фінансово-господарську діяльність компанії і мають на меті збереження або підвищення її ринкової вартості.

Об'єктом реструктуризації в Відповідно до даного визначення є структури, в сукупності забезпечують фінансово-господарську діяльність компанії. Наприклад: -

структура майнового комплексу, -

структура фінансових вкладень компанії, -

Хто бере участь у процедурі реструктуризації?

Суб'єкти реструктуризації і їх функції в процедурі реструктуризації показані в табл. 1. Пояснимо перераховані функції суб'єктів реструктуризації.

№144-ФЗ «Про реструктуризацію кредитних організацій». На мікрорівні рішення про необхідність реструктуризації компанії приймають власники, рішення про проведення оперативної реструктуризації може прийняти зовнішній керуючий.

Функція, названа нами як «організація», має на меті визначення порядку та умов проведення реструктуризації, а також термінів і відповідальних виконавців. На макрорівні ця функція може бути покладена на органи законодавчої і виконавчої влади, а на мікрорівні - на власників, менеджерів консалтингових компаній, зовнішніх керуючих, а також на податкові органи, які розробляють графік погашення заборгованості по обов'язковим платежам до бюджету та по пені і штрафів, нарахованих в зв'язку з порушенням термінів сплати податків і зборів.

Як приклад організації процесу реструктуризації на макрорівні можна привести «Основні напрямки реструктуризації вугільної промишленностіУкаіни», розроблені МінтопенергоУкаіни з урахуванням пропозицій

Функція «виконання» передбачає здійснення комплексу заходів, затверджених програмою (бізнес-планом) реструктуризації. На макрорівні за реалізацію заходів з реструктуризації несуть відповідальність органи місцевої влади, на мікрорівні - це менеджери, трудовий колектив, зовнішній керуючий, а також бізнес-партнери реструктурируемой компанії, які беруть безпосередню в процесі перетворень (наприклад, які виступають в якості аутсорсера4).

І нарешті, «комерційні функції», тобто функції, оплачувані компанією-об'єктом реструктуризації, - це консультування (управлінське, фінансове, юридичне і т.п.) і оцінка вартості. Без суб'єктів, що виконують названі функції, реалізація заходів по реструктуризації практично неможлива.

Таблиця 1 Група Суб'єкт Функції Макрорівень Президент і органи законодавчої влади Ухвалення рішень, організація Органи виконавчої влади Організація, виконання, контроль над виконанням Банки Фінансування, контроль над виконанням

Продовження табл. 1 Група Суб'єкт Функції Мікрорівень Власники Прийняття рішень, організація, контроль над виконанням Менеджери Організація, виконання, контроль над виконанням Трудовий колектив Виконання Інвестори Фінансування, контроль над виконанням Бізнес-партнери Фінансування, виконання Консалтингові кому Організація, контроль пании над виконанням, консультування Юрист консультує ование оцінювачі Оцінка вартості Кредитори Фінансування, контроль над виконанням Арбітражні керуючі контроль над виконанням (в процеду ре зовнішнього управління прийняття рішення, організація, виконання) Податкові органи Організація, контроль над виконанням (в частині реструктуризації заборгованості перед бюджетом) Коли слід застосовувати реструктуризацію?

Розглянемо ряд типових ситуацій, які можуть скластися на підприємстві, і визначимо можливості застосування в них процедури реструктуризації. 1.

Зниження рентабельності і обсягів прибутку: -

перегляд стратегії, можливо, стратегічна реструктуризація; -

зниження витрат, підвищення продуктивності (без реструктуризації). 2.

Збитковість виробництва (покриття збитків за рахунок резервних фондів): -

як правило, стратегічна реструктуризація. 3.

Збитковість виробництва (покриття збитків з оборотних коштів, тому що резервні фонди виснажені): -

заходи щодо стабілізації фінансово-економічного стану. 4.

заходи по відновленню платоспроможності (в тому числі через оперативну реструктуризацію).

Які види реструктуризації розрізняють?

Ознаки, за якими виділяються різні види реструктуризації, представлені на рис. 2.

Мал. 2. Ознаки видів реструктуризації

Розкриємо перераховані в рис. 2 ознаки видів реструктуризації.

За масштабами перетворень розрізняють реструктуризацію макро- і мікрорівня. Про ці видах реструктуризації досить докладно було написано в поясненнях до табл. 1, коли ми розглядали суб'єкти реструктуризації на макро- і мікрорівні.

Кількість видів реструктуризації, що розрізняються за другою ознакою (об'єкт впливу), фактично не обмежена і залежить безпосередньо від об'єктів реструктуризації. Це може бути реструктуризація заборгованості, реструктуризація майнового комплексу, реструктуризація витрат і т.п.

Цілі і завдання оперативної і стратегічної реструктуризації

Третя ознака - характер перетворень. Відповідно до цієї ознаки на мікрорівні можна виділити два види реструктуризації: оперативну та стратегічну. Визначимо характеристики цих видів реструктуризації в табл. 2.

реструктуризації Оперативна Стратегічна Мета Відновлення платоспроможності компанії Створення вартості компанії Завдання 1. Вивільнення і залучення фінансових ресурсів; 2.

Врегулювання відносин з кредиторами; 3.

Підвищення ефективності менеджменту; 4.

Забезпечення стабільності функціонування. 1. Оптимізація вкладень; 2.

Врегулювання відносин власності; 3.

Підвищення ефективності менеджменту; 4.

Забезпечення високих темпів економічного зростання. Як видно з табл. 2, а також з назв видів реструктуризації, оперативна реструктуризація має короткостроковий характер (1 рік) і спрямована на реалізацію заходів з найбільш швидкою віддачею, що необхідно для швидкого виведення компанії з кризового стану. Стратегічна реструктуризація має довгостроковий характер (3-5 років), в її рамках, як правило, здійснюються досить глибокі перетворення, спрямовані на збільшення ринкової вартості компанії.

Згідно четвертому ознакою - спрямованості перетворень - розрізняють внутрішню і зовнішню реструктуризацію, також можна зустріти такі назви цих видів: реструктуризація без ознак реорганізації та реструктуризація із здійсненням реорганізації.

І, нарешті, п'ята ознака - вживана стратегія створення вартості (бізнесу). Відповідно до цього ознакою розрізняють поточну, інвестиційну та фінансову реструктуризацію. Більш детально ці види розглядаються в темі 4. (п. 4.2).

Які перспективи реструктуризації вУкаіни?

Назвемо ці напрямки (відповідно до зазначеної програмою): 1.

Створення інститутів, що сприяють підвищенню темпів економічного розвитку 1.1.

Розвиток «людського» капіталу 1.2.

Підвищення ефективності державного управління і регулювання 1.2.1.

Приватизація та управління державною власністю 1.2.2.

Розвиток механізмів приватно-державного партнерства 1.3.

Створення і розвиток ринкових інститутів, що забезпечують конкурентоспроможність економіки 1.3.1.

Захист прав власності 1.3.2.

Інституційні реформи в корпоративному секторі 1.3.3.

Розвиток фінансових ринків 1.3.4.

Розвиток банківського і страхового сектора 1.3.5.

Розвиток ринків землі і нерухомості 1.3.6.

Антимонопольна політика 1.3.7.

Скорочення неринкового сектора 1.3.8.

Реформування науки і стимулювання інновацій 1.3.9.

Розвиток малого підприємництва

1.3.10 Реформування технічного регулювання

чеських організацій, про яку вище ми вже згадували. Цей курс полягає в скороченні числа унітарних підприємств, створених на праві господарського відання, наступними способами: -

перетворення в акціонерне товариство, -

перетворення в некомерційну організацію (установа).

В рамках програм розвитку регіонів держава зобов'язується забезпечити (цитата з Програми) «сприяння реструктуризації підприємств-банкрутів або підприємств, що опинилися в скрутному фінансовому становищі». Що стосується усунення структурних обмежень економічного зростання, об'єктами структурних перетворень повинні стати наступні галузі економіки: нафтогазова промисловість, транспорт, агропромисловий комплекс, наука, інформаційні та комунікаційні технології, оборонно-промисловий комплекс, авіаційна промисловість.

Крім федерального напрямки підтримки структурних перетворень в економіці РФ, необхідно відзначити і участь зарубіжних інститутів в процесах реструктуризації, але вже виключно на мікрорівні. В даному випадку мова йде про програму ТАСІС.

Тасіс - це програма технічної допомоги Європейського Союзу для країн СНД і Монголії. Метою програми є підтримка зусиль країн-партнерів зі створення товариств, заснованих на політичних свободах та економічному процвітанні. Одним з проектів Тасіс (власне, нас цікавлять) є проект Терф.

Терф (TERF - Tacis Enterprise Restructuring Facility) - Проект Тасіс зі сприяння реструктуризації підприємств. Цей проект фінансується Європейським Союзом і спрямований на передачу унікального європейського ноу-хау, що динамічно розвивається українським підприємствам з метою стимулювання їх зростання і вдосконалення управлінських навичок в рамках проектів по реорганізації і розвитку.

має бути зареєстрована відповідно до українського законодавства, -

функціонувати протягом, щонайменше, трьох років, -

мати більше 75% приватної власності, -

мати від 200 до 5000 працівників, -

бути готовим надати повну підтримку і працювати у співпраці з експертами Терф, -

мати тверде бажання поліпшити показники роботи, -

мати стійке фінансове становище і не перебувати під процедурою банкротства6.

Таким чином, слід зазначити, що підтримка в процесах реструктуризації з боку Євросоюзу здійснюється виключно по відношенню до фінансово благополучним компаніям.

Які потреби і які можливості реструктуризації?

Можливості реструктуризації визначаються завданнями, на вирішення яких вона спрямована: -

підвищення ефективності виробництва, -

підвищення конкурентоспроможності продукції, що випускається, -

підвищення продуктивності праці, -

поліпшення фінансово-економічних результатів діяль тельності7.

В цілому, грамотно розроблена і реалізована процедура реструктуризації забезпечує зростання ринкової вартості бізнесу.

Основними умовами проведення успішної реструктуризації слід вважати наявність перспективних видів бізнесу, адекватних організаційних ресурсів і потенційно гнучкої системи управління підприємством.

При розробці стратегії розвитку компанії необхідно враховувати сукупний ризик, здатний вплинути на успішність процесу реструктуризації. З метою оцінки сукупного ризику повинні бути проаналізовані: -

перспективи розвитку галузі, -

Різниця понять «реструктуризація» і «реформування» •

Мета і завдання реформи підприємств •

Цілі і завдання реструктуризації •

Об'єкти і суб'єкти реструктуризації •

Особливості реструктуризації вУкаіни •

Перспективи реструктуризації вУкаіни