Види біржових угод - студопедія

Біржова угода визначена в Законі Укаїни «Про товарні біржі і біржової торгівлі» як зареєстрований біржовий договір, укладений учасниками біржової торгівлі щодо біржового товару в ході біржових торгів. Для визнання її біржової вона повинна володіти сукупністю певних ознак:

• предметом біржової угоди повинен бути біржовий товар;

• вона повинна бути укладена між учасниками біржової торгівлі;

• вона повинна бути укладена в ході біржових торгів та зареєстрована на біржі;

Учасниками біржової торгівлі на українських біржах можуть здійснюватися операції, пов'язані з:

• взаємною передачею прав і обов'язків щодо реального товару (угоди на готівковий товар з негайною поставкою);

• взаємною передачею прав і обов'язків щодо реального товару з відстроченим терміном його поставки (форвардні угоди);

• взаємною передачею прав і обов'язків щодо стандартних контрактів на поставку біржового товару (ф'ючерсні угоди);

• поступкою прав на майбутню передачу прав і обов'язків щодо біржового товару або контракту на поставку біржового товару (опціонні угоди). Можуть відбуватися й інші угоди щодо біржового товару, контрактів або прав, встановлені правилами біржової торгівлі.

Таким чином, біржові угоди можна розділити на угоди, вчинені з реальним товаром, і угоди на термін без реального товару.

Біржова торгівля як форма організованого оптового ринку ділиться на ринки наявного товару, ф'ючерсний і фондовий ринки. У зв'язку з цим на біржах можуть відбуватися такі угоди:

Купівлі-продажу реального товару, т. Е. Такі угоди, які передбачають обов'язковий продаж товару після проведення торгів або негайну передачу документів на право власності на товар.

При здійсненні угоди на реальний товар продавець повинен мати у своєму розпорядженні товаром в наявності і пред'явити його до постачання в термін, передбачений в біржовому договорі (контракті).

При такій угоді продавець повинен здати товар на біржовий склад і отримати спеціальне складське свідоцтво - варант, оплатити страхування свого товару і його зберігання на складі.

Коли закінчується термін поставки, продавець передає варрант покупцю в обмін на чек (оплату); по ньому він отримує товар з біржового складу.

При даному виді угоди термін виконання поставки товару зі складу покупцеві визначається біржовими правилами і, як правило, становить від 1 до 15 днів.

Різновидом угоди на реальний товар є «форвард угоди», або форвардні угоди - угоди купівлі-продажу товару з відстроченим терміном його поставки (в даному випадку обговорюється ціна товару і термін його поставки). Іншими словами, форвардні угоди, або угоди на термін, передбачають поставку реального товару в майбутньому.

Ф'ючерсні угоди передбачають проведення торгів без обов'язкової подальшої поставки товарів. Це продаж ще не зробленого товару або фізично відсутнього в момент укладання угоди. Фактично відбувається акт купівлі-продажу права на майбутній товар. Інакше кажучи, це угода купівлі-продажу стандартних контрактів.

На початковому етапі функціонування товарних бірж за кордоном домінували біржі реального товару (т. Е. Реально існуючого), які передбачали обов'язковий продаж товару після проведення торгів.

В даний час товарних бірж, які здійснюють операції з реальним товаром, в світі залишилося дуже мало. На зміну їм прийшли ф'ючерсні біржі, на яких і здійснюється переважна кількість біржових угод в даний час. Ф'ючерсні угоди укладаються на ще не вирощений (не створює) товар, наприклад під урожай наступного року. Ф'ючерсна біржа (угода) допускає проведення торгів без подальшої поставки товарів.

Всі біржові угоди, в залежності від терміну виконання договору, можна класифікувати накассовие, термінові і комбіновані.

Касові угоди - угоди з негайним строком виконання договору. Касові угоди в літературі часто називаються угодами СПОТ. Вони відбуваються «в формі купівлі-продажу негайно і за готівку (aucomptant), з врученням паперів з рук продавця в руки покупця».

Необхідно відзначити, що «негайний строк виконання» касових операцій носить умовний характер, і реально на біржі таких угод не укладають. Негайна поставка біржового активу відбувається не відразу після отримання зустрічного виконання зобов'язання, тобто сплати грошей за біржовий товар, а через кілька днів, через невеликий проміжок часу, вказаний в правилах бірж.

Терміни поставки за касовими операціями встановлюються самими біржами. Наприклад, на Харківській біржі касової вважається угода, при якій термін передачі покупцеві цінних паперів не перевищує 14 днів.

Особливість касових операцій полягає в тому, що по касовим угодам відбувається саме реальна поставка біржового активу, тоді як за строковими угодами в 97% випадків договір виповнюється взаєморозрахунків між сторонами. Касові угоди служать переважно дійсному попиту, угоди на термін - спекуляції.

Термінові угоди в літературі називаються також деривативами або похідними інструментами. Термінові угоди характеризуються тим, що момент укладання угоди і момент її виконання не збігаються, виконання зобов'язання за такими угодами відстає від укладення в часі. Саме в цьому і полягає відмінність термінових угод від касових. Проміжок часу (терміну) між укладенням договору і його виконанням у термінових угод набагато більше, ніж у касових.

Наступна особливість строкових угод в тому, що в більшості термінових угод договір виконується не реальною поставкою біржового активу, а взаєморозрахунки між сторонами, тобто договір виповнюється переважно виплатою різниці між договірною ціною і ціною, встановленою біржовий котируванням в день виконання зобов'язання.

Ще одним відмітним ознакою термінової угоди, що дозволяє відмежувати останню від касової, є предмет договору. Якщо предмет касових операцій - біржовий товар, який реально (фізично) може бути переданий контрагенту, то при термінових угодах предметом договору можуть бути (крім предметів касових операцій) і фінансові індекси, погода і підсумки президентських виборів, поставка яких реально неможлива, і ці угоди виконуються виключно шляхом взаєморозрахунків між сторонами.

Група термінових угод, в свою чергу, може бути розділена на три підгрупи.

1) Розрахункові термінові угоди - угоди, виконання яких здійснюється виключно шляхом взаєморозрахунку між контрагентами. За такими угодами сторона договору зобов'язується виплатити різницю між договірною ціною і котировочной біржовий, сформованої терміну виконання договору. Наприклад, на одеській біржі велику частину угод на поставку хліба складали угоди на різницю.

2) постачальницько термінові угоди - угоди, виконання яких здійснюється шляхом реальної поставки біржового активу через певний термін, встановлений біржею, за ціною, визначеною в момент укладення договору. Коло предметів такої угоди вужче, ніж у угоди на різницю, тому що реальна поставка фінансових, погодних і президентських індексів неможлива, і вони не можуть виступати предметом поставних термінових угод.

3) Комбіновані термінові угоди - це поєднання двох попередніх термінових угод.

Комбінована група угод поєднує в собі елементи касових і термінових. Прикладом такої угоди можуть виступати угоди РЕПО і СВОП. Поняття угоди РЕПО дається в правилах ММВБ, де в п. 1.1.28 вказується: «Угода РЕПО - угода з цінними паперами, що складається з двох частин, дати виконання яких визначаються кодом розрахунків. По першій частині угоди РЕПО в дату її укладення продавець цінних паперів зобов'язаний поставити цінні папери, а покупець зобов'язаний сплатити грошові кошти; в дату виконання другої частини угоди РЕПО покупець цінних паперів по першій частині угоди РЕПО зобов'язаний поставити цінні папери, а продавець по першій частині угоди РЕПО зобов'язаний сплатити грошові кошти відповідно до умов укладеної угоди РЕПО ».

Продавці (власники товарів) не пізніше встановленого терміну до торгів дають брокерам, що діють на біржі самостійно або через брокерські контори, які обслуговують біржу, доручення про продаж їх товарів. Доручення оформляються в письмовому вигляді. При цьому брокер повинен мати довіреність на право дії від імені продавця.

Взаємини між клієнтами (продавцями і покупцями) і брокерськими конторами можуть регулюватися спеціальними договорами на брокерське обслуговування. Брокерські контори не пізніше встановленої біржею терміну до початку торгів подають на біржовий інформаційний канал заявку, т. Е. Пропозиція про продаж певного товар.

Публічна біржова торгівля, що проводиться на так званих, біржових зборах (або сесіях), в її традиційній формі заснована на принципах подвійного аукціону, коли збільшуються пропозиції покупців зустрічаються зі снижающимися пропозиціями продавців. При збігу цін, запропонованих покупцями і продавцем, укладається угода. Кожен укладений контракт публічно реєструється і доводиться до відома публіки через пресу і канали зв'язку.

Кожен учасник біржових торгів зобов'язаний мати при собі відповідний його статусу пропуск, доступний для візуального спостереження відповідальним за проведення торгів особам. Підставою для укладання біржових угод є усна згода брокерів, досягнуте в результаті гласно проведених торгів і зафіксоване біржовим маклером, що обслуговує відповідну товарну секцію.

При укладанні угоди брокер-продавець виписує квиток (картку-замовлення), який підписується покупцем і передається в реєстраційне бюро біржі для підготовки договору (контракту). Договори укладаються шляхом складання одного документа, що підписується сторонами, а також представником біржі.

У країнах з ринковою економікою отримали розвиток товарні ф'ючерсні біржі, що виконують функцію страхування цінового ризику за допомогою ф'ючерсних контрактів, т. Е. Хеджування (від англ. Hedge - огорожа, захист).

Хеджування - операції на ф'ючерсних біржах, що дозволяють страхуватися від несприятливих змін цін.

Художнього є важливим інструментом зниження ризиків для виробників, переробників і продавців. Наприклад, продавцем є фермер, який має поле вівса. Він не знає, за якою ціною буде продаватися овес на ринку восени після збору врожаю. Щоб бути впевненим у збуті вівса, фермер продає його на біржі за встановленою ціною (фіксованою ціною) і, вже орієнтуючись цю ціну, він буде будувати свої подальші плани.

У свою чергу, покупець вівса - виробник вівсяних пластівців, знаючи, скільки йому доведеться заплатити овес, відповідним чином буде будувати свої виробничі плани. Виробник в даному випадку не буде турбуватися про можливе підвищення цін на овес. Таким чином, хеджинг дає бізнесменові певну цінову впевненість і можливість займатися своїми справами, не турбуючись про можливі цінові зміни.

При укладанні ф'ючерсної угоди в контракті обмовляється ціна товару і терміни його поставки. Терміни поставки визначаються спеціальними прийнятими на біржі стандартами (правилами).

Учасників ф'ючерсної торгівлі подрузі-деляют на дві групи: хеджери і спекулянти, оскільки на товарних біржах велика кількість ф'ючерсних угод носить спекулятивний характер. У цих випадках метою ф'ючерсної угоди є отримання різниці між ціною контракту в момент його укладення і ціною в день закінчення терміну контракту.

Хеджери - це продавці або покупці готівки фізичних товарів, які ведуть ф'ючерсну торгівлю для страхування це-нового ризику. При цьому продавці продають ф'ючерсні контракти з метою огородження майбутньої ціни продажу товару від зниження, поку-Пателі ж, навпаки, купують ф'ючерсні контракти з метою за-щити майбутньої закупівельної ціни на товар від підвищення.

Біржові спекулянти (гравці) - це фізичні та юридичні особи, кото-які вкладають капітал в торгівлю ф'ючерсними контрактами для отримання прибутку від їх перепродажу. Основне завдання біржі-вого спекулянта - правильно прогнозувати зміну цін на то-вар в майбутньому. Термін «спекуляція» (від лат. Speculatus) означає рас-сматривать або досліджувати. Тому цивілізована спекуляція в біржовій торгівлі починається з вивчення потенційних можли-ностей отримання прибутку, дослідження ф'ючерсних і товарних ринків.

Таким чином, ф'ючерсна спекулятивна операція здійснюється з метою отримання прибутку в умовах коливання цін. Виділяють різні види спекулятивних операцій. Один з них той, при якому покупці (спекулянти) скуповують біржові контракти з метою їх подальшого перепродажу за вищою ціною. Цей вид спекуляції називають грою на підвищення цін, а спекулянтів, що грають на підвищення, - "биками".

Інший вид спекуляції - гра на зниження цін. Спекулянти продають біржові контракти з метою подальшого їх відкупу за нижчими цінами. Таких спекулянтів прийнято називати "ведмедями". Ф'ючерсні угоди даного типу набули широкого поширення на фондовому ринку.

Різновидом ф'ючерсних угод є опціонні угоди купівлі-продажу прав на майбутню купівлю або продаж за встановленою ціною товарів або контрактів на поставку товарів.

Зараз вУкаіни в основному вже сформувався фондовий ринок, на якому здійснюється біржова торгівля цінними бу-магами (акціями, облігаціями, векселями, депозитними сертифікатами і т, п.) Вітчизняних підприємств. Торгівлю цінними паперами ведуть українська біржа. Московська біржа. Московська центральна фондова біржа. Центральна українська універсальна біржа. Московська міжбанківська валютна біржа. Фондові біржі функціонують в декількох регіонах - Харкові, Запоріжжі, Одессае, Кременчуці.