Що таке крива прибутковості по облігаціях, біржовий навігатор
Крива прибутковості по облігаціях це графічне відображення рівня доходу по всіх паперах одного емітента (або різних емітентів, але схожого якості, або всіх державних паперів), починаючи від найближчих дат погашення і закінчуючи самими далекими термінами платежів.
Крива прибутковості облігацій використовується як індикатор економічного циклу, іншими словами, в залежності від форми даної кривої можна зробити припущення про те, яким чином будуть розвиватися події на ринку акцій, а також в реальному секторі економіки.
В цілому крива прибутковості являє собою лінію, яка відображає поточний рівень процентних ставок, а так само демонструє співвідношення поточного попиту і пропозиції на ринку. Щоб глибше зрозуміти суть даної кривої, слід докладніше розглянути, як працює закон попиту і пропозиції, а також оцінити важливість процентних ставок.
Як закон попиту і пропозиції впливає на економіку
Отже, розглянемо простий приклад з яблуками (аналогія з облігаціями). Якщо попит на яблука виростає, тобто більше людей захочуть купити їх, то фермери почнуть підвищувати ціни, приводячи ситуацію до балансу. Як наслідок - виростуть доходи фермерів. Якщо ростуть доходи фермерів, то на ринку акцій цей факт сприймається дуже позитивно, і ціна акцій фермерських господарств починає підвищуватися.
На цій позитивній хвилі фермери вирішують посадити більше яблучних дерев, щоб на наступний рік заробити більше грошей. Але виходить зовсім навпаки, надмірна пропозиція яблук призводить до того, що фрукти починають гнити на полицях магазинів, і їх ніхто не купує. Подібна картина в головах трейдерів трансформується в падаючі доходи фермерів, і вони починають продавати акції фермерських господарств.
Паралельно з цим страждають транспортні компанії, що займаються перевезенням фруктів, тому що тари для транспортування тепер потрібно менше. В результаті одне чіпляється за інше, і в підсумку економіка поринає в рецесію. Виходить, яблука коштували дорого, коли їх було мало. Тепер же, коли їх стало багато - ціни на них знизилися. Таким чином, показники яблучного бізнесу стали помітно гірше.
Висновок наступний. інвестори будуть прагнути купувати акції тих компаній, доходи за якими в майбутньому виростуть (на їхню думку). І навпаки, будуть прагнути продавати акції, якщо очікують рецесію в конкретній сфері, або економіки в цілому.
Чому процентні ставки так важливі
Рівень процентних ставок обумовлює здатність бізнесу отримувати кредитні ресурси. Якщо ставки знаходяться на низьких рівнях, позики дешеві і доступні, вони можуть бути дуже великими, що призведе до розширення виробництва і до економічного зростання. Якщо процентні ставки підвищуються, кредити стануть дорожчими і менш доступними, це призведе до скорочення масштабів виробництва і до економічного спаду.
Величина ставки відсотка відбивається абсолютно на всіх сферах економіки. Щодня компанії займають гроші на ті чи інші виробничі потреби, і якщо вартість позикових грошей ставати вище (внаслідок зростання ставок), то компанії будуть змушені піднімати ціни на свої послуги для покриття власних витрат.
Виходить, зміна процентної ставки здатне надати дуже потужний вплив на економічну систему в цілому. Тому, коли ставка змінюється, це перший сигнал про те, що вектор економічного розвитку змінився, і незабаром цей факт відіб'ється як на ринку акцій, так і на всій економіці.
Все вищесказане (попит і пропозиція, а також процентні ставки) відтворено в кривої прибутковості. Особливо це стосується кривої за державними облігаціями будь-якої країни, так як саме форма або вигин даної кривої чітко показує економічний стан окремої країни.
Крива прибутковості і її форма
Отже, крива прибутковості державних облігацій показує очікування інвесторів з приводу того, що станеться з ринком акцій і економікою в майбутньому. Наприклад, у вас є певна сума грошей, яку ви планує вкласти в нерухомість, але щоб зібрати гроші швидше, ви вирішуєте інвестувати їх в державні облігації (це вигідніше, ніж просто тримати гроші в банку).
Держоблігації мають різний термін погашення. бувають короткострокові (до 1-2 років), середньострокові (до 5 років) і довгострокові (до 10 років) паперу і всі вони мають різну прибутковість і різну ціну. Залежно від того, що ви очікуєте (зростання або падіння процентних ставок в майбутньому), буде варіюватися термін, на який ви будете готові позичити гроші:
1. Нормальна крива прибутковості
Якщо розраховуєте на зростання% -них ставок. то будете прагнути купувати короткострокові облігації, так як через короткий час зможете вкласти гроші під більш високі відсотки. Коли попит на короткострокові облігації виростає, ціна на них так само зростає, а прибутковість впаде.
Така форма кривої характерна для здорової економіки, з'являється в періоди економічного зростання.
2. Перевернута крива прибутковості
Якщо вважаєте, що% -ві ставки впадуть. то будете купувати довгострокові папери, прагнучи зафіксувати високу ставку у власній прибутковості, адже через короткий час ставки знизяться, і інвестувати в такі високі прибутковості вже не вийде. Коли попит на довгострокові облігації зростає, збільшується і їх ціна, а прибутковість знижується.
Подібна форма кривої характеризує рецесію в економіці, вибудовується в періоди економічного спаду.
Такі рішення (в які облігації інвестувати) приймаються мільйонами інвесторів щодня, а підсумкова крива прибутковості якраз відображає всі ці рішення в візуальному варіанті. З тієї причини, що дані рішення базуються на очікуваннях майбутнього зміни% -ної ставки, крива прибутковості може розглядатися як інструмент її прогнозування, тобто по кривої прибутковості можна передбачити, виростуть або впадуть процентні ставки.
Крім вищевказаних форм, крива прибутковості облігацій може бути представлена у формі прямої лінії. Такий графік свідчить про те, що в економіці якийсь перехідний період:
- або в бік поліпшення економічної ситуації, якщо до цього крива була перевернутої;
- або в бік рецесії, якщо раніше ця лінія мала нормальний, правильний вид.