Публічне (відкрите) акціонерне товариство

Відкрите або публічне акціонерне товариство являє собою об'єднання фізичних та юридичних осіб для спільної підприємницької діяльності. Статутний капітал акціонерного товариства поділений на певне число акцій; акціонери несуть відповідальність за зобов'язаннями АТ у межах вартості належних їм акцій, а АТ не відповідає по майновим зобов'язанням своїх акціонерів.

Майно відкритого (публічного) акціонерного товариства формується за рахунок продажу акцій у формі відкритої підписки, а також за рахунок доходів корпорації. ПАТ є юридичною особою, діє на підставі статуту, який затверджується його учасниками, має власне найменування з вказівкою на те, що суспільство є акціонерним. Юридичні особи-акціонери зберігають самостійність і права юридичної особи.

Публічне акціонерне товариство має значно більші можливості в порівнянні з іншими формами організації бізнесу по залученню коштів населення та інституційних інвесторів. Така мобілізація капіталів здійснюється за рахунок випуску (емісії) цінних паперів з подальшим продажем їх усім бажаючим. Капітал, отриманий таким чином, корпорація отримує в довічне користування і може використовувати його на найрізноманітніші потреби - на наукові дослідження, на створення нових виробництв, на рефінансування заборгованості та інші цілі. На відміну від банківського, по залучених за рахунок цінних паперів капіталу не потрібно платити відсотки у фіксований термін.

З'являється і цілий ряд інших переваг. Так, публічна корпорація отримує можливість залучати фінансові ресурси з зовнішніх джерел за допомогою облігацій. Цей інструмент може бути дуже ефективний, оскільки дозволяє залучати грошові кошти на тривалі терміни (5, 10 і більше років); причому виплати відсотків по облігаціях корпорація здійснює з валовий (загальної) прибутку, тоді як дивідендні виплати по акціях виробляються з чистого прибутку. Тому за певних умов облігації стають більш привабливим фінансовим інструментом, ніж акції.

Необхідно відзначити і таку важливу гідність відкритого акціонерного товариства як можливість стимулювання персоналу компанії за допомогою власних акцій. Так, провідним менеджерам АТ можуть бути запропоновані права на покупку пакетів акцій в майбутньому за пільговими цінами (такий інструмент називається опціоном). Тим самим створюється дієва мотивація для ефективної діяльності компанії в зв'язку з тим, що менеджерам це вигідно, тому що чим краще працює компанія, тим вище ринкова вартість її акцій і тим більшою мірою їх ціна відрізняється від спочатку зафіксованої; а саме ця різниця в цінах і є прибутком менеджерів.

Крім того, цінні папери публічної корпорації мають ходіння на біржовому і позабіржовому ринку, що дозволяє встановлювати щоденну котирування паперів корпорації. Тим самим створюється можливість, по-перше, судити про діяльність АТ і його керуючих за результатами роботи компанії, і, по-друге, створюється висока ліквідність цінних паперів компанії, що дозволяє кожному акціонеру в будь-який момент обміняти свої акції на гроші.

Разом з тим не можна не відзначити і деякі труднощі, які виникають у відкритому акціонерному товаристві. Серйозним недоліком корпоративного об'єднання є проблема подвійного оподаткування. Суть її полягає в тому, що акціонерна компанія повинна виплачувати до державного бюджету податок на прибуток, а потім, коли виплачується дивіденд на акції, утримується також і податок на дивіденди. Таким чином, якщо ставки податків досить високі, то плата за обмежену відповідальність і можливість залучення капіталів за допомогою цінних паперів може бути дуже високою.

Варто також відзначити і такі негативні моменти, як втрата гнучкості та оперативності в прийнятті рішень керівництва компанії, можливість переходу контролю за діяльністю компанії до конкурентів, додаткові витрати на підготовку і публікацію звітів про фінансово-господарської діяльності товариства і т.д.

Управління корпорацією зручно представити у вигляді схеми (див. Рис.1).

Рис.1. Схема управління АТ.

Вищим органом управління акціонерним товариством є загальні збори акціонерів. Скликаються загальні збори, як правило, один раз на рік радою директорів. Крім того, в разі необхідності може бути скликано позачергові збори з ініціативи ревізійної комісії, аудитора товариства або на вимогу акціонерів, що володіють не менш ніж 10% голосуючих акцій.

Деякі великі акціонерні товариства мають величезну кількість акціонерів, чисельність яких може досягати сотень тисяч і навіть декількох мільйонів. Очевидно, що зібрати всіх акціонерів в будь-якому місці для проведення загальних зборів неможливо. Тому великі корпорації змушені йти тут двома шляхами:

• Обмежувати число акціонерів, які мають право на участь у загальних зборах (наприклад, встановлюючи мінімальну кількість голосуючих акцій, якими повинен мати у своєму розпорядженні акціонер);
• Проводити загальні збори акціонерів заочно (наприклад, поштою за допомогою опитувальних листів або за допомогою інтернет-месенджерів).

Рішення на загальних зборах приймаються шляхом голосування, причому кожен акціонер має стільки голосів, скільки в його розпорядженні є голосуючих акцій. Кількість акцій, що дають право вирішального голосу на загальних зборах, називається контрольнимпакетом акцій. який в загальному випадку становить 50% плюс одна акція.

Загальні збори акціонерів приймають найважливіші рішення стосуються діяльності корпорації. До його компетенції належать такі питання, як внесення змін і доповнень до статуту, реорганізація або ліквідація товариства, визначення кількісного складу ради директорів, його членів і дострокове припинення їх повноважень, обрання ревізійної комісії та затвердження аудитора товариства, затвердження річних звітів, бухгалтерських балансів, рахунків прибутків і збитків товариства, а також інші питання, перелік яких регулюється законодавством про акціонерні товариства конкретної держави.

Директора періодично збираються на засідання (у міру потреби або, наприклад, два рази на місяць), на яких виробляється стратегія поведінки корпорації і здійснюється контроль за управлінським персоналом.

Зазвичай до виключної компетенції ради директорів відносяться наступні питання:

Крім цих питань законодавства про акціонерні товариства різних держав можуть відносити до компетенції ради директорів і ряд інших - таких, як розміри виплат членам ревізійної комісії, за операціями купівлі-продажу власних акцій та інших цінних паперів, за висновком найбільш великих угод та інших питань, які не можуть бути передані до компетенції виконавчого органу АТ.

Один з основних питань, що викликає найбільший інтерес у АТ - це питання дивідендів. У зв'язку з тим, що найчастіше акціонери зацікавлені в максимальних дивіденди, тобто вони готові весь прибуток товариства поділити між собою, не залишивши засобів на розвиток і модернізацію виробництва, наукові дослідження та дослідно-конструкторські розробки (НДДКР), рада директорів виступає стримуючим фактором і противагою при вирішенні цієї проблеми, займаючись пошуком компромісу між миттєвими інтересами акціонерів і потребами виробництва. Тому питання про виплату дивідендів знаходиться в спільному веденні загальних зборів акціонерів і ради директорів. Таким чином, рада директорів оголошує розмір дивідендів, а загальні збори стверджує це рішення; причому збори можуть тільки знизити розмір оголошених дивідендів, але підвищити не має права.

Іншою найважливішою функцією ради директорів є призначення службовців корпорації. Закони про акціонерні товариства дають право директорам встановлювати посади і посадові оклади (або інші форми винагороди персоналу), призначати на них службовців і визначати їх службові обов'язки. Це питання є надто важливим для акціонерів і практично завжди знаходиться під їх контролем, так як заробітна плата персоналу входить у витрати виробництва; її збільшення, відповідно зменшує прибуток і дивіденди. Іншими словами, акціонери не хочуть, щоб прибуток акціонерного товариства перекачувалася в зарплати, а не в дивіденди. У зв'язку з цим та іншими можливими зловживаннями АТ вибирає для себе ревізійну комісію (або ревізора товариства) і аудитора. які контролюють і перевіряють фінансово-господарську діяльність корпорації.

Для керівництва повсякденною діяльністю АТ рада директорів призначає на посаду керівника або фізична особа - президента (генерального директора), або колективного управлінця - правління або керуючу компанію, тобто юридична особа. Слід зазначити, що президент акціонерної компанії може одночасно бути членом ради директорів (заборона становить лише суміщення посад президента і голови ради директорів); при цьому немає обов'язкової вимоги, щоб ця особа була акціонером: в загальному випадку президент - це найманий керуючий, топ-менеджер, який є фахівцем з управління та економіки. Він здійснює оперативне керівництво персоналом АТ, віддає розпорядження віце-президентам з питань виробництва, фінансів та юридичного забезпечення діяльності корпорації. Що ж стосується структури підрозділів акціонерної компанії, то вона формується в залежності від сфери діяльності суспільства, її галузевої приналежності і величини.

Акціонерна форма власності має широкими можливостями для інкорпорування (об'єднання) всіх інших форм підприємницької діяльності в єдину організацію. Акціонерами однієї компанії можуть бути фізичні особи, повні та командитні товариства, інші АТ, державні та муніципальні органи і підприємства, іноземні інвестори. Всі ці юридичні та фізичні особи можуть володіти різними пакетами акцій, в результаті чого в акціонерному товаристві будуть переважати ті чи інші інтереси. Так, якщо АТ має єдиного акціонера - індивідуального підприємця, то це вже, по суті справи, одноосібне володіння з усіма йому притаманними достоїнствами і недоліками (але з обмеженою відповідальністю); якщо ж АТ має в своєму складі великих акціонерів - іноземців, то це вже спільне підприємство; якщо акції ВАТ перестають звертатися на ринку цінних паперів, то така компанія де-факто стає приватною (закритою) корпорацією.

Таким чином, в силу своєї універсальності акціонерна форма власності набула великого поширення в світовій економіці.