ОФБУ - двоюрідний брат ПІФу, статті з інвестування
ОФБУ - об'єднані фонди банківського управління - дозволяють з відносно малими засобами взяти участь у великих фінансових справах.
Зовсім недавно відкрив для себе новий інструмент інвестування ОФБУ. Відразу виникло природне бажання розібратися і зрозуміти, що ж це таке, як це працює і чи можна отримувати реальний прибуток з інвестування в цей невідомий мені інструмент. Хочу поділитися тим, що довідався. Отже ...
Загальний фонд банківського управління (ОФБУ) багато в чому схожа ПІФу. Дійсно, ОФБУ - це той же «загальний мішок», тільки розпоряджається цим колективним капіталом банк, а не керуюча компанія. Банк діє на основі ліцензії, яку видає ЦБ, а не Федеральна служба фінансового регулювання (ФСФР), а єдиним документом, що регулює діяльність подібних фондів, є Інструкції Центробанку про порядок здійснення операцій довірчого управління і бухгалтерський облік цих операцій кредитними організаціями України (інструкція № 64 ). Суть даного виду діяльності в тому, що грошові кошти від різних пайовиків управляються як єдине ціле і інвестуються в різні активи з метою збереження і примноження. Схоже на ПІФ? Проте, між ОФБУ і ПІФами є не тільки схожість, але і відмінності.
Пайовик ОФБУ одержує не інвестиційні паї, а сертифікати пайової участі. Сертифікат не є цінним папером і не звертається на біржі, проте його можна передати або заповідати. Вартість сертифіката може збільшуватися або зменшуватися, і ніяких гарантій банк давати не має права (крім окремих випадків, коли інвестиції - передається клієнтом капітал, зазвичай досить велика сума, - структуруються особливим чином, що дозволяє банку гарантувати збереження цього капіталу).
особливості ОФБУ
Головна відмінна риса ОФБУ - його гнучкість. ПІФ може інвестувати в акції та облігації українських емітентів, а також, з істотними обмеженнями, в іноземні цінні папери та похідні фінансові інструменти. ОФБУ може інвестувати в акції, облігації, грошові кошти, іноземну валюту, похідні інструменти - ф'ючерси, опціони - (без обмежень), іноземні цінні папери (без обмежень), природне дорогоцінне каміння, дорогоцінні метали. Єдина вимога, яка пред'являється до ОФБУ Центробанк, - наявність ліцензії (видається тим же ЦБ) у банку на роботу з даним видом активів.
Існує лише один документ, який регулює функціонування ОФБУ. А головне і єдине обмеження по структурі активів таке: ОФБУ не може вкладати більше 15% своїх активів в цінні папери «одного емітента або групи емітентів, пов'язаних між собою відносинами майнового контролю або письмовою угодою».
Всі інші обмеження банк-засновник ОФБУ прописує в інвестиційній декларації фонду, яка повинна містити відомості про структуру активів, галузевої диверсифікації та інші деталі. Однак навіщо банку пов'язувати себе руки, якщо можна, наприклад, написати в декларації «Інвестиції в акції - 0 - 100%»?
В реальності вся ця «свобода дій» має дві сторони. Безсумнівна перевага для потенційного підвищення прибутковості інвестицій ОФБУ - «розв'язані руки» портфельного керуючого. На зростаючому ринку він може «набити портфель» похідними інструментами, які здатні збільшувати прибутковість в рази. На падаючому ринку керуючий може повністю або майже повністю «вийти в кеш» і мінімізувати втрати. ПІФ так повестися не може. Так, наприклад, ПІФ акцій має право продавати лише 50% наявних паперів. Крім того, щодо ПІФу є ряд інших розпоряджень ФСФР по структурі активів.
Подібне активне управління, яке демонструє ОФБУ, тягне за собою підвищені ринкові ризики інвестування. При цьому згадаємо, що галузь колективних інвестицій (зокрема, ПІФів) створювалася ФСФР по крупицях і жорстко регулювалася законами саме з метою обмеження ризиків пайовиків. ЦБ ж подібного досвіду був позбавлений.
інфраструктура
Інша значуща відмінність ОФБУ від ПІФів полягає в інфраструктурі ринку. При інвестуванні в ПІФ управлінням займається керуюча компанія, обліком - спеціалізований реєстратор, зберіганням паїв - спеціалізований депозитарій. Це три різних, що не афілійованих між собою компанії, кожна з яких підпорядковується ФСФР. Тому при можливій втраті одного з ланок цього ланцюга на його місце швидко встане інше, що обернеться мінімальними втратами для пайовика. У випадку ж з ОФБУ усіма операціями займається сам банк. Це, з одного боку, дозволяє пайовикам економити на комісіях. Але наскільки швидко і в якому обсязі будуть повернуті кошти інвесторам у разі банкрутства банку? Велике питання!
Гривневі кошти ОФБУ зберігаються на спеціалізованому рахунку банку в Центробанку, кошти у валюті зберігаються на рахунках зарубіжних уповноважених банків. Для ОФБУ не передбачені вимоги до складу та структури активів, в які можуть бути інвестовані кошти фондів, тому ринкові ризики не обмежені ні законом, ні нормативними актами регулятора. При цьому ризики пайовика ОФБУ прирівнюються до ризиків самого банку. У той же час на ринку ПІФів створена необхідна інфраструктура, а ринкові ризики обмежені. З іншого боку, в порівнянні з банківськими депозитами ОФБУ має чимало суттєвих переваг. На сьогоднішній день ОФБУ - привабливий і більш прибутковий інструмент в порівнянні з банківськими депозитами. Це підтверджується зростанням обсягу коштів, інвестованих в ОФБУ, і зростанням кількості самих ОФБУ.
оподаткування
Оподаткування в ОФБУ схоже з оподаткуванням в Піфе. Для фізичних осіб (резидентів України та нерезидентів) банк є податковим агентом, тобто він обчислює і утримує податок за ставкою на доходи фізичних осіб (13% для резидентів і 30% для нерезидентів). Оподатковуваний база виникає при продажу паїв ОФБУ (їх можна продати банку, який управляє коштами ОФБУ, або формально можна передати будь-якій особі). На організованому ринку СДУ (сертифікат пайової участі) продати не можна. Юридичні особи сплачують податок на прибуток самостійно за ставкою 24% після щоквартальної переоцінки.
ОФБУ дійсно може стати для кваліфікованого інвестора цікавим способом диверсифікації свого портфеля. І правда, вклавши велику суму, наприклад, в збалансований ПІФ, чому б не спробувати пограти невеликими коштами на високоприбутковому ринку Китаю (зараз активно створюються фонди китайських акцій) або не вклали в ОФБУ з похідними інструментами для підвищення прибутковості? Головне - завжди пам'ятати, що галузь колективних інвестицій - це за визначенням кілька великовагова і неповоротка інвестиційна машина. Тому краще не захоплюватися маловідомими ОФБУ з неясною декларацією і обіцянками фантастичних вигод. Ви хочете «ловити дно» і «продавати на піку»? Намагайтеся спекулятивно торгувати самі! Ви хочете стабільної довгострокової прибутковості? Інвестуйте в ПІФи ... або в грамотно організовані ОФБУ!
Н а сьогоднішній день вУкаіни працює 142 ОФБУ, ПІФів налічується 748 (включаючи фонди нерухомості) і керують ними 34 банки. Найбільші керуючі банки «Юніаструм» (під управлінням 68 ОФБУ), «Зеніт» (6) і «Петрокоммерц» (6).