Лізинг як форма фінансування інвестиційних проектів

Лізинг - (англ, leasing - оренда) довгострокова (на термін від 6 місяців) оренда машин, устаткування, транспортних засобів, споруд виробничого призначення, що передбачає можливість їх подальшого викупу орендарем. Лізинг здійснюється на основі довгострокового договору між лізинговою компанією (лізингодавцем), що набуває устаткування за свій рахунок і здає його в оренду на кілька років, і фірмою-орендарем (лізингоотримувачем), яка поступово вносить орендну плату за використання лізингового майна. Після закінчення терміну дії договору орендар або повертає майно лізинговій компанії, або продовжує термін дії договору (укладає новий договір), або викуповує майно по залишковій вартості.

Федеральний закон визначає лізинг як вид інвестиційної діяльності з придбання майна за певну плату, на певних умовах, з правом викупу майна лізингоодержувачем у лізингової компанії.

За договором фінансової оренди (договору лізингу) лізингодавець зобов'язується придбати у власність вказане лізингоодержувачем майно у певного продавця і надати лізингоодержувачу це майно за плату в тимчасове володіння і користування для підприємницьких цілей. Лізингодавець в цьому випадку не несе відповідальності за вибір предмета лізингу і продавця. Договором фінансової оренди може бути передбачено, що вибір продавця і придбаного майна здійснюється лізингодавцем.

У ролі лізингового майна (предмета лізингу) можуть виступати будь-які неспоживна речі, в тому числі підприємства й інші майнові комплекси, будівлі, споруди, обладнання, транспортні засоби та інше рухоме і нерухоме майно, яке може використовуватися для підприємницької діяльності (ст. 666 ЦК України , п.1 ст.3 ФЗ "Про Фінансової оренду (лізингу)").

Об'єктом лізингу може бути будь-яке рухоме і нерухоме майно, що належить до основних фондів, крім земельних ділянок і інших природних об'єктів, заборонених до вільного обігу на ринку.

Головне обов'язкова умова лізингу полягає в тому, що об'єкти, які передаються в лізинг, можуть бути використані виключно для підприємницьких цілей.

У практиці в лізинг передається найчастіше різне технологічне обладнання з високими темпами морального старіння, коштовні машини, верстати, прилади, будівельна та дорожня техніка, автомобілі, морські та річкові судна, літаки, вертольоти, обчислювальна техніка, трактори, комбайни, а також будівлі, споруди і т.д.

Лізингодавець - це фізична або юридична особа, яка за рахунок залучених та (або) власних коштів набуває в ході реалізації договору лізингу у власність майно і надає його як предмет лізингу лізингоодержувачу за певну плату, на певний термін і на певних умовах у тимчасове володіння і в користування з переходом або без переходу до лізингоодержувача права власності на предмет лізингу.

Під лізингоодержувачем розуміється фізична або юридична особа, яка відповідно до договору лізингу зобов'язана прийняти предмет лізингу за певну плату, на певний термін і на певних умовах у тимчасове володіння і в користування відповідно до договору лізингу.

Крім лізингодавця і лізингоодержувача існує також третій суб'єкт лізингових відносин - продавець. Це фізична або юридична особа, яка відповідно до договору купівлі-продажу з лізингодавцем продає лізингодавцю в обумовлений термін майно, що є предметом лізингу. Продавець зобов'язаний передати предмет лізингу лізингодавцю чи лізингоодержувачу відповідно до умов договору купівлі-продажу.

Лізингодавець, лізингоодержувач і продавець є прямими (безпосередніми) учасниками лізингових відносин. Непрямими ж учасниками лізингової угоди є банки, що кредитують лізингодавця і виступають гарантами в угодах, страхові компанії, посередники, лізингові брокери. За українським законодавством такі непрямі учасники не належать до суб'єктів лізингу.

Як уже зазначалося, учасниками лізингових відносин можуть бути як юридичні особи, так і індивідуальні підприємці. Однак в більшості випадків лізингову діяльність вУкаіни здійснюють лізингові компанії, що виконують відповідно до українського законодавства і зі своїми установчими документами функції лізингодавців.

2. Форми і види лізингу

Основними формами лізингу, регульованими Законом про лізинг, є внутрішній лізинг і міжнародний лізинг.

Внутрішній лізинг має місце, коли лізингодавець, лізингоодержувач і продавець (постачальник) є резидентами РФ.

Міжнародний лізинг має місце, як правило, коли лізингодавець або лізингоодержувач є нерезидентами РФ. Основна причина виходу лізингу на міжнародну арену - загальне прагнення провідних країн світу створити умови для стимулювання експорту інвестицій з боку промислових підприємств.

Залежно від того, хто є лізингодавцем - резидент або нерезидент РФ, для регулювання лізингової діяльності використовуються різні гілки українського законодавства. Якщо лізингодавцем є резидент України - застосовується Закон про лізинг і пов'язані з ним інші закони РФ; якщо лізингодавцем є нерезидент України - застосовується законодавство України в галузі зовнішньоекономічної діяльності.

Міжнародний лізинг в залежності від місцезнаходження сторін, що беруть участь в лізингових операціях, ділиться на експортний лізинг, якщо лізингова компанія купує предмет лізингу і потім передає його іноземному лізингоодержувачу; імпортний лізинг - угода, при якій постачальник знаходиться на території іноземної держави, і міжнародний транзитний лізинг - угода, при якій всі суб'єкти лізингу перебувають на території різних держав. Останнім часом все більшого поширення набуває так званий непрямий міжнародний лізинг - коли всі три учасники тристоронньої угоди є юридичними особами однієї країни, а фінансово-кредитна установа, що фінансує угоду шляхом надання позики лізингової фірмі, знаходиться в іншій країні.

Тип лізингу визначається терміном, на який укладена лізингова угода:

довгостроковий лізинг - лізинг, здійснюваний протягом трьох і більше років;
середньостроковий лізинг - лізинг, здійснюваний протягом півтора до трьох років;
короткостроковий лізинг - лізинг, здійснюваний протягом менше півтора років.

Вид лізингу визначається умовами лізингової угоди. Загальноприйнятими параметрами диференціації лізингу за видами визнаються: термін використання і пов'язана з ним амортизація майна (окупність лізингу), обсяг обов'язків учасників лізингу, спосіб придбання переданого в користування майна і склад учасників угоди, тип майна, характер лізингових платежів.

Основними видами лізингу, регульованими Законом про лізинг, є: фінансовий, поворотний і оперативний лізинг. У практиці існує більш широке розмаїття видів лізингу: класичний фінансовий лізинг, лізинг виробника, чистий лізинг, мокрий лізинг та інші види лізингу.

Фінансовий лізинг - це найбільш поширений вид лізингу. Він передбачає, що протягом періоду дії договору лізингу, виплачені лізингові платежі покриють повну вартість або більшу частину вартості предмета лізингу, додаткові витрати і прибуток лізингодавця.

Таким чином, даний вид лізингу характеризується наступними основними рисами:

1. участю крім лізингодавця і лізингоодержувача третьої сторони (виробника чи постачальника об'єкта угоди);

2. неможливістю розірвання договору на протязі основного строку оренди (якщо тільки сторонами не порушені умови договору), тобто терміну, необхідного для відшкодування витрат орендодавця;

3. тривалим періодом лізингової угоди (звичайно близьким до терміну служби об'єкта угоди).

Фінансовий лізинг передбачає три варіанти завершення лізингової угоди (договору), при яких лізингоодержувач може:

1. купити (або викупити) об'єкт угоди за залишковою (а не за ринковою) вартістю;

2. укласти новий договір на менший термін і за пільговою ставкою (за типом поновлюваного (револьверного) лізингу);

З. повернути об'єкт угоди лізинговій компанії.

За договором оперативного лізингу майно передається лізингоодержувачу на строк, істотно менший його нормативного терміну служби, що дає можливість лізингодавцю передавати його в лізинг неодноразово. При оперативному лізингу ризик псування або втрати предмета лізингу лежить, як правило, на лізингодавці. Ставка лізингових платежів зазвичай вища, ніж при фінансовому лізингу, через відсутність гарантії окупності витрат. Після закінчення оперативного лізингового договору лізингоодержувач має право:

1. продовжити термін договору на більш вигідних умовах;

2. повернути обладнання лізингодавцю;

З. купити обладнання у лізингодавця за ринковою вартістю.

При оперативному лізингу лізингове майно може закуповуватися лізингодавцем на свій страх і ризик, тобто, без попереднього узгодження з лізингоодержувачем, і передається лізингоодержувачу в якості предмета лізингу за певну плату, на певний термін і на певних умовах у тимчасове володіння і користування. Після закінчення передбаченого договором терміну і за умови виплати лізингоодержувачем передбаченої договором суми лізингових платежів предмет лізингу повертається лізингодавцю, при цьому лізингоотримувач не має права вимагати переходу права власності на предмет лізингу. Тобто в рамках договору оперативного лізингу лізингове майно не може бути передано у власність лізингоодержувача. Це можливо на підставі наступного договору купівлі-продажу.

Таким чином, при фінансовому лізингу лізингодавець (самостійно або із залученням позикових коштів) фінансує конкретний проект лізингоодержувача, пов'язаний з придбанням у власність того чи іншого об'єкта основних засобів, а при оперативному лізингу ситуація в більшості випадків схожа на просту оренду, з тією лише різницею, що передається за договором лізингу майно було придбано лізингодавцем спеціально для здачі в лізинг.

Як вже було сказано: в законодавчих актах і інших нормативних документах немає визначень ні фінансового, ні оперативного лізингу. У бухгалтерському обліку ці терміни пов'язані виключно з урахуванням лізингових угод, де фінансовий лізинг визначається як угода, в якій практично всі ризики і доходи, пов'язані з власником майна, передаються лізингоодержувачу, а також йому ж в кінці терміну передається і майно. Відповідно, можна рекомендувати, щоб саме лізингоодержувач показував на своєму балансі вартість лізингового майна.

Розподіл лізингових угод на фінансові та оперативні більшою мірою відображає особливості їх організації, а також бухгалтерського і податкового обліку. При цьому в залежності від умов використання майна має місце лізинг, як з повною, так і з неповною амортизацією.

Повна амортизація характерна для фінансового лізингу: збіг тривалості угоди з нормативним терміном амортизації майна; повна виплата вартості майна при його одноразовому лізингу.

Відповідно до законодавства Укаїни в фінансовий лізинг передбачена прискорена амортизація лізингового майна з коефіцієнтом до 3, який передбачається за згодою сторін у договорі лізингу. Накопичений таким чином амортизаційний фонд створює реальні умови для прискореного відновлення і оновлення виробничих потужностей організації.

Лізинг з неповною амортизацією, що допускає часткову виплату вартості майна, за своїм змістом відповідає параметрам оперативного лізингу.

3. Лізинг як форма фінансування інвестиційних проектів

Лізинг є своєрідною формою фінансування інвестиційної діяльності підприємства. Лізинг - це комплекс майнових відносин, що виникають при передачі об'єкта лізингу (рухомого та нерухомого майна) у тимчасове користування на основі його придбання і здачу в довгострокову оренду. Лізинг є видом інвестиційної діяльності, при якому орендодавець (лізингодавець) за договором фінансової оренди (лізингу) зобов'язується придбати у власність майно у певного продавця і надати його орендарю (лізингоодержувачу) за плату в тимчасове користування.
Особливості лізингових операцій в порівнянні з традиційною орендою полягають в наступному:
1 об'єкт угоди вибирається лізингоодержувачем, а не лізингодавець, який набуває устаткування за свій рахунок;
2 термін лізингу, як правило, менше терміну фізичного зносу устаткування;
3 після закінчення дії контракту лізингоотримувач може продовжити оренду за пільговою ставкою або придбати орендоване майно за залишковою вартістю;
4 в ролі лізингодавця звичайно виступає кредитно-фінансовий інститут - лізингова компанія, банк.
Лізинг має ознаки і виробничого інвестування, і кредиту. Його двоїста природа полягає в тому, що, з одного боку, він є своєрідною інвестицією капіталу, оскільки передбачає вкладення коштів у матеріальне майно з метою отримання доходу, а з іншого боку - зберігає риси кредиту (надається на засадах платності, терміновості, зворотності).

Виступаючи як різновид кредиту в основний капітал, лізинг разом з тим відрізняється від традиційного кредитування. Зазвичай лізинг розглядають як форму кредитування придбання (користування) рухомого і нерухомого майна, альтернативну банківського кредиту. Переваги лізингу перед кредитуванням складаються в наступному:
1 / AppData / Local / Temp / msohtmlclip1 / 01 / clip_image002.gif "> компанія-лізингоотримувач може отримати майно в лізинг для реалізації інвестиційного проекту без попереднього накопичення певної суми власних коштів і залучення інших зовнішніх джерел;
1 лізинг може бути єдиним методом фінансування інвестиційних проектів, що реалізуються компаніями, ще не мають кредитної історії і достатніх активів для забезпечення застави, а також компаній, що знаходяться в скрутному фінансовому становищі;
2 оформлення лізингу не вимагає таких гарантій, як отримання банківського кредиту, оскільки забезпеченням лізингової угоди є майно, узяте в лізинг;
3 використання лізингу підвищує комерційну ефективність інвестиційного проекту, зокрема, за рахунок пільг по оподаткуванню і застосування прискореної амортизації, а також здешевлення деяких робіт, пов'язаних з придбанням майна (наприклад, участь в передпродажної підготовки устаткування, контроль якості, монтаж обладнання, консультаційні, координуючі та інформаційні послуги та ін.);
лізингові платежі відрізняються значною гнучкістю, вони зазвичай встановлюються з урахуванням реальних можливостей і особливостей конкретного лізингоодержувача;
4 якщо банківський кредит на придбання обладнання видається зазвичай в розмірі 50-80% його вартості, то лізинг забезпечує повне фінансування капітальних витрат, причому не потребує негайного початку виплат лізингових платежів.

Використання лізингової форми інвестицій дає можливість підприємствам купувати необхідне устаткування без значних одноразових капітальних витрат. При цьому вигода лізингоодержувача залежить від доходів по нових інвестицій і суми лізингових платежів.

Підприємство планує здійснити проект по виробництву нового виду продукції, за якими відомі наступні параметри.

Термін проекту 5 років
Амортизаційні отчісленія- 20% щорічно від вартості обладнання
Податок на прибуток-20%
Інвестиції в устаткування-19 млн. Руб.
Обсяг виробництва продукції в 1-й рік -1300 тис.шт.
Щорічне зростання обсягу виробництва-14%
Ціна реалізації 1 шт, в 1-й рік-54 руб.
Щорічне зростання ціни реалізації-10%
Витрати на виробництво 1 шт. в 1-й рік 50 руб.
Щорічне зростання витрат-4%
Ставка дісконта- 11%

Визначити чистий дисконтований дохід за проектом, дисконтований строк окупності проекту і рентабельність інвестицій за проектом.