44 Методи оцінки інвестиційних проектів - антикризове управління

44 МЕТОДИ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

Серед простих і часто застосовуваних методів інвестування виділяють два: розрахунок простий норми прибутку і розрахунок терміну окупності.

Проста норма прибутку розраховується за такою формулою:

де ЧП - чистий прибуток за рік, а ІЗ - інвестиційні витрати.

Норми прибутку - це частина інвестиційних витрат, відшкодована підприємству у вигляді прибутку протягом 1 інтервалу планування. На підставі даного показника можна орієнтовно визначити термін окупності проекту. Використання даного методу полегшує механізм розрахунку.

Трохи складним для розрахунків є метод оцінки ефективності (або термін окупності). Мета даного методу - визначити тривалість періоду, протягом якого проект буде працювати тільки на себе. Весь обсяг отриманих коштів і амортизація відносяться до повернення на початковий інвестований капітал. При розрахунку із загального обсягу капітальних витрат віднімають суму амортизації і чистий прибуток за рік.

Наступний метод - дисконтування. Розрахунок проводиться на підставі «ставки порівняння». Сенс розрахунку полягає в тому, щоб найбільш точно визначити зміна темпів зростання з урахуванням часу. Величина ставки порівняння (RD) складається з трьох коефіцієнтів:

RD = IR + MRR х RI,

де IR - темп інфляції;

MRR - мінімальний рівень норми прибутку;

RI - коефіцієнт, що визначає ступінь інвестиційного ризику.

Під мінімальною нормою прибутку розуміються найменший рівень прибутковості або нижній рівень вартості капіталу. Метод дисконтування віднесений до стандартних методів інвестування. На практиці найбільш часто використовують метод розрахунку показників чистої вартості проекту і внутрішньої прибутку. Метод дисконтування дозволяє в мінімальні терміни визначити термін окупності проекту.

До методів, що не входять до складу дисконтування, відносять:

1) метод розрахунку окупності інвестицій;

2) метод, заснований на обчисленні норми прибутку на капітал;

3) метод розрахунку різниці між доходами і витратами на весь термін проекту (Cash-flow);

4) метод порівняння виробничих витрат на випуск продукції;

5) метод порівняння маси прибутку. Методи, що не включають дисконтування

вельми ефективні і отримали назву «статичні методи інвестування». Методи включають проектні, планові і фактичні дані за витратами.

Статичні методи діляться на:

1) метод абсолютної інвестиції (термін окупності інвестицій, визначення розміру прибутку);

2) методи порівняльної ефективності варіантів капітальних вкладень:

а) метод накопиченого сальдо грошового потоку за встановлений період;

б) метод порівняльної ефективності;

в) метод порівняння прибутку.

Методи, які базуються на дисконтуванні:

1) метод розрахунку чистого прибутку;

2) метод внутрішньої норми прибутку;

3) дисконтований термін окупності інвестицій;

4) індекс прибутковості;

5) метод ануїтету.